日本央行总裁植田和男周五(18日)在记者会上，传达出对于升息更为积极的鹰派姿态，然而日元不仅未能止跌，跌势反倒进一步扩大。分析师指出，主因是植田的说法未让投资者理解及满意。

日本外汇市场周五傍晚，日元兑美元汇率一度跌至157区间后段，较纽约市场收盘时的跌幅达1.2%。日本央行在货币政策会议上将政策利率从之前的1%上调至1.25%，植田则重申继续升息立场。

短期承压：政策讯息混淆

Reed Capital 投资总监 Gerald Gan 表示，尽管植田试图平息市场情绪，但他仍维持短期内日元将持续疲软的看法，并强调日银与美国联准会(Fed)在前瞻指引上的分歧，正成为影响日元稳定的主要疑虑。

富国银行(Wells Fargo)亚太区策略负责人 Chidu Narayana 指出，植田的鹰派态度不足以支持市场原本过于激进的期待，在缺乏明确鹰派信号与美元反弹下，美元兑日元汇率将维持高位。

Stonex Financial 利率主管 Shriya Samarth 认为，日银传递的讯息相当混淆，既承认政策优先顺序改变，又不愿承诺面对通膨上行风险，难以被市场认定为足够鹰派。T&D 资产管理首席策略师Hiroshi Namioka补充，市场难解读植田的发言，导致日元短暂走强后再度重回贬势。

结构性压力与市场干预风险

Pictet Asset Management Japan 投资策略部长田中纯平分析，植田宣示「政策营运阶段改变」，虽有助于消除市场对日银落后于曲线的疑虑，但受制于日元面临的结构性下行压力，加上市场预期的日美升息步调差异有限，仅凭本次会议结果难以触发持续性的日元升值行情。

此外，他提醒连休期间交易清淡，投资人仍需戒备日美政府进行协调干预的可能性，预期美元兑日元将持续剧烈波动且缺乏明确方向。

部分分析师看好日元中长期走升

不过，部分分析师持较为乐观的态度。SMBC 信托银行投资调查部长山口真弘认为，植田成功化解了记者会可能引发日元急跌的风险，且日银的基本立场并未改变，市场仍维持每3个月升息一次(如今年 12 月)的预期，因此不认为日元会陷入长期走贬趋势。

State Street Investment Management 资深固定收益策略师Masahiko Loo强调，市场不应过度解读两位审议委员的反对票，美元兑日元在 160 附近仍宜采取逢高卖出策略。他预测，随着日银政策正常化带动国内殖利率上升、日本资产吸引机构资金回流，以及 AI 相关投资增加等三大结构性因素，日元中长期走势将逐渐获得支撑。