摩根士丹利(下称大摩)9月研报预估，中国消费端AI可变现收入潜在规模将由今年540亿元(人民币，下同)左右扩大至2030年2940亿元，长期基准情景下2040年约达1.6兆元。

大摩指出，收入结构高度偏向商家端：2030年交易佣金约2810亿元、广告约100亿元、订阅及按次付费约30亿元，广告与交易佣金合计占比约99%，个人订阅并非主力。

根据大摩研究与数据分析部门AlphaWise调查，80%中国受访者每周至少将AI用于个人用途，就业者每周工作使用AI比例77%，美国两项均为54%；中国生成式AI用户已由2024年底约2.49亿增至2025年底约6.02亿。

大摩研报认为，中国优势不在前沿模型绝对领先，而在超级App分发、免费入口、行动支付与商家履约循环，把AI嵌入购物、外卖、出行、内容推荐等高频场景。

腾讯、阿里被列为核心受益方：微信则可将对话、小程式、支付和商家服务打通，淘宝是可把推荐、客服、比价与交易转化接入Qwen等模型；美团、OTA、招聘等垂直平台若掌握意图入口与执行链路，也有望分润。

大摩判断，AI会拉开各平台广告预算占比差距，主要平台更深切入「理解需求—辅助决策—完成交易」的商业工作流程，透过AI归因提升转换率、频次与GMV变现效率。

但大摩在报告中也提示，2940亿元包含现有网路收入迁移到AI辅助流程，并非全产业新增收入；交易佣金可归因完成订单为基准，不与广告重复计算，真实增量取决于转换率、重购、稽核口径与平台抽成。在订阅付费意愿仅约35%、月均最高支付约41元的背景下，消费AI商业化更可能走「用户免费、商家买单」的佣金与广告路径。