日元对美元在上周重挫逾2%后，于周一(21日)盘初暂告企稳，报156.85日元兑1美元。然而，随着日本「白银周」到来，交易员担心，在市场流动性大幅下降后，恐加剧汇率波动。

日本央行上周五虽然将政策利率调升至1.25%，创下31年来新高，然而会中出现2票反对，加上总裁植田和男并未提供明确的未来升息指引，使寄望鹰派立场的投资人感到失望，引发日元走跌，盘中一度下挫1.3%。

随后市场传出日本官方进行「汇率检查」(rate check)，虽稍微收敛跌幅并收于156.88日元，但依然凸显出汇市强烈的干预疑虑与风险。

目前，日本正逢「白银周」连续休假，市场交易流动性大幅下降，投资人对官方干预保持高度戒备。分析指出，流动性较低时易引发剧烈波动，但也为当局介入提供放大效果的契机，一如今年4月至5月黄金周期间日元跌破160关卡后的干预举措。

财务省数据显示，日本当局于7月下旬至8月26日期间，曾砸下创纪录的15.4兆日元进行美日协调干预，带动日元从7月接近164的40年低点，一度强势反弹至9月初的152.89高峰。

然而，美日央行政策分歧再次为日元带来下行压力。联准会近期发出鹰派讯号，市场预计10月继续升息的机率升至55%；反观日央行10月升息的机率，已被掉期市场定价降至20%以下。

监管数据显示，投机客在日央行会前将日元净多头部位推升至97亿美元(创2025年7月以来新高)。但在日央行政策指引缺乏明确鹰派讯号的情况下，这批多头押注正面临极大回档风险。