美国9月企业活动意外加速至逾5年来最强，制造业与服务业同步扩张，新订单及就业显著成长，显示强劲内需、AI投资与国防支出持续支撑美国经济。然而，需求畅旺也加剧供应链壅塞与通膨压力，数据公布后，美国10年期公债殖利率升破5%，市场对联准会(Fed)10月再次升息的预期随之升高。

制造业、服务业同步升温 经济成长率上看5%

标普全球(S&P Global)周三(23日)公布，美国9月综合采购经理人指数(PMI)初值由8月的56.0升至58.4，不仅远高于象征景气荣枯分界的50，也创2021年7月以来最高，连续第四个月加速扩张。标普全球表示，这项数据显示美国经济正以约5%的年率成长，第三季整体成长率可能达4%。

其中，服务业PMI由56.5升至58.7，高于市场预期的55.8，创59个月新高；制造业PMI则由53.9大幅跃升至57.0，同样远超预期的53.7，写下52个月来最佳表现。

企业新订单指数由55.2升至58.2，创2022年3月以来最高，制造业与服务业需求均明显上升，主要动力来自国内市场。商品出口仍持续下滑，服务出口也仅温和增长。

标普全球市场财智首席商业经济学家威廉森(Chris Williamson)表示，美国制造业及服务业「显然正蓬勃发展」。若排除疫情解封后的需求激增，本月企业活动改善幅度更是2015年初以来最大。

就业成长也达到逾4年来最快，服务业就业指标创2022年6月以来新高，制造业招聘力道则为2021年2月以来最强。强劲消费支出、AI带动的企业投资及国防支出，均为企业活动提供支撑。

需求过热推升成本 10年期公债殖利率突破5%

繁荣背后也浮现更多通膨风险。企业未完成订单升至2022年5月以来最高，反映现有产能难以消化快速增加的需求；供应商交货时间更出现2022年7月以来最普遍的延误。威廉森指出，若排除疫情期间，目前供应链瓶颈已是这项调查进行近20年来最严重的水准之一。

美伊战争造成的能源及物流中断，加上企业难以找到合适员工，进一步限制产能。虽然待处理订单增加意味未来数月产出与产能仍有扩张空间，却也代表企业取得更强的定价能力，对通膨前景构成威胁。

企业投入价格指数由8月的59.9猛升至66.4，创2022年10月以来最高。受访企业主要归咎于燃料、运输与原物料成本攀升，部分业者也提到薪资压力增加。尤其柴油价格升至历史新高，未来可能进一步推高商品运输成本及终端售价。

Fed上周才将基准利率升息1码至3.75%至4.00%，并暗示未来数月可能继续升息。这份远超预期的PMI报告公布后，美国10年期公债殖利率再度突破5%，市场对10月升息的押注也随之升温。数据显示，美国经济虽展现强大韧性，但需求过热与供应不足同时出现，恐使Fed抗通膨任务更加棘手。