联准会鹰派升息、10年期公债殖利率逼近5%，市场的紧张情绪才刚稍微缓解，2026年期中选举的脚步声又近了。众议院席次差距小、翻盘机率高，加上美伊战事持续牵动油价与通膨走势，选前的市场氛围难免弥漫着一股观望气氛，不少投资人也开始犹豫，是该先落袋为安、静待选后尘埃落定，还是趁早卡位、把握选前这段行情。

1.油价与通膨擡高众议院翻转风险

2026年美国不改选总统，选举焦点将集中在共和党能否守住众议院与参议院。由于众议院席次差距通常较小，少数席次的移动就可能造成多数党翻转，因此相较于参议院，众议院往往是期中选举最具不确定性的战场。

而在牵动选情的变数中，油价是相当关键的经济指标。汽油价格直接反映在民众日常支出，也会透过运输与生产成本推升整体物价。从1978年至2022年的历史资料来看，油价上涨期间，总统所属政党在众议院平均流失31.4席，明显高于油价下跌期间的6.4席，显示选民对切身痛感的反应，往往比政策论述更直接地反映在投票行为上。这样的历史经验放回2026年格外值得留意，若美伊战事延长、油价与燃料价格维持高档，通膨与生活成本压力升高，汽油价格将成为选民对战事最直接的感受，进而转化为对执政共和党经济治理能力的评价，使民主党争取更多众议院席次的机会增加。

2. 分裂国会未必是坏事

要判断2026年选后是否形成分裂国会，关键在于民主党能否拿下众议院或参议院其中一院。若民主党同时拿下两院，则形成更严格意义上的分裂政府。市场经常将分裂政府或国会僵局直接解读为政策效率下降，进而视为股市利空，但历史资料并不支持这样的推论。统计显示，白宫、众议院与参议院由同一政党掌握与广义分裂政府在期中选举后一年美股平均均达近17%，即使是严格分裂国会，平均报酬仍达12.1%。换言之，国会版图影响的主要是政策推动的速度与范围，而非直接决定股市涨跌，即使国会分裂，企业获利、经济成长与利率环境仍可能持续支撑美股表现。

这个现象背后的逻辑并不难理解。分裂国会或跛脚政府意味着任何一方都难以单独推动重大税制改革、大规模财政支出或剧烈的产业与监管政策转向，因为对手阵营有足够的席次予以阻挡。这种立法僵局虽然听起来像是政治效率的降低，但对投资人而言，却代表政策的可预测性与稳定性提高，企业亦不必担心税率、关税或监管规则在短时间内被大幅翻转，可以更安心地规划长期资本支出与营运策略。

3. 市场提前定价，选前布局历史表现较佳

无论选后是否形成分裂国会，对股市而言，政治情势真正发挥影响力的时间点其实远早于投票日当天。市场往往在开票前就已经透过民调、候选人政见与预期席次变化，提前反映在股价与债券殖利率之中，因此真正重要的不是选举结果本身，而是最终结果是否符合市场原先的预期。

从历史资料观察，在选前一个月买进标普500，持有1年后的平均报酬达19%，且无论持有3个月、6个月或1年，表现都明显优于选举当日才进场，反映市场会随着选情发展提前调整资产价格，而非被动等待结果揭晓。这背后其实有一个容易被忽略的心理机制。当不确定性尚未解除时，投资人往往倾向要求更高的报酬来补偿未知风险，使资产价格在选前存在一定的折价。随着选情逐渐明朗，这份折价便会逐步收敛，资产价格也随之修复回升。若结果符合预期，市场焦点将迅速转向政策执行与经济基本面，资金也会重新聚焦于企业获利能见度与产业趋势。因此，期中选举较像是市场预期的一个转折点，而不是单独决定美股方向的关键变数。政治不确定性消退后，市场仍会回归油价、通膨、利率、经济成长与企业获利等基本面。

巨亨投资策略

从历史经验来看，期中选举较像是市场预期的一个转折点，而不是单独决定美股方向的关键因素。无论选后是共和党守住国会、还是民主党拿下其中一院形成分裂国会，企业获利、经济成长与利率环境，仍是支撑美股表现的核心力量。对看好AI长期趋势的投资人，可透过定期定额或分批布局；也可搭配巨亨买基金「超底王」策略，在市场拉回时分批加码，降低单一时点进场的影响。

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