国际货币基金（IMF）指出，中国过去依靠投资、制造业与出口带动经济成长的模式，已逐渐显现局限，出口不可能继续充当主要成长引擎。面对关键转型期，中国需要转向以居民消费、服务业及生产力提升为核心的新模式，并透过社会保障、企业与财政金融改革提供支撑。

IMF发布《迈向中国经济成长新模式》指出，中国历经40多年快速成长，已成为全球主要经济体之一，但未来必须改善资源配置，为新的成长动力创造空间。

让民众敢花钱 先减少后顾之忧

IMF指出，中国居民储蓄明显高于同类国家，高储蓄也推动经济过度依赖投资。强化社会保障、扩大保障范围，并提高税制累进性以缩小所得差距，有助于降低预防性储蓄，带来更具韧性、包容性与更绿色的成长。

政策尤其应提高农村医疗与社会保障支出。IMF研究显示，有针对性地增加这些支出，可显著降低农村居民储蓄率。

城市地区则需加速户籍改革。未取得城镇户口的流动人口，因难以充分享有社会福利，储蓄倾向通常较高；新迁入城镇并取得户口的家庭，储蓄率甚至低于一直持有城镇户口的家庭。

近期房地产市场调整，也透过财富效应与消费者信心走弱，推高家庭储蓄、压抑消费。IMF认为，应推动更有效率、时间更短的房市调整，同时维护居民财富。

财政少做低效投资 多补社会保障

IMF认为，中国未来几年的主要财政挑战，是推动经济从投资转向消费，同时避免地方政府过度紧缩，并确保财政可持续性。

将更多财政资源从低效率投资转向社会保障，可降低居民储蓄需求、提高消费。IMF估算，优化公共投资结构，潜在节省规模约相当于国内生产毛额（GDP）的6%，有助改善经济效率与财政可持续性。

税制方面，IMF提出调整部分消费税、改革特定租税优惠等建议。综合税制改革可使中期税收占GDP比重提高5至6个百分点，新增收入约一半归地方政府，有助缓解地方财政压力。财政规划也应从年度预算转向中期框架。

退休金改革迫切 农村保障也要提高

IMF预估，若不改革，中国公共退休金成本将从2024年约占GDP的5%，升至本世纪中叶的15%左右。

IMF指出，2024年前中国法定退休年龄处于全球最低水准之列。若在2040年将男女退休年龄均提高至65岁，2050年实质GDP可提高3%，退休金支出占GDP比重可降低1.8个百分点。

退休金给付参数也需配合预期寿命趋势调整，可使公共退休金支出最多降低相当于GDP的1.3个百分点，并透过提高劳动参与率，让2050年实质GDP提高2%。

另一方面，居民退休金水准偏低，仍需提高。IMF估算，将居民退休金给付提高一倍，到2050年仅额外增加相当于GDP 0.6%的财政支出，却可使农村家庭消费提高约4%。

新企业长不大 资源配置需要改革

IMF强调，人工智慧等新技术虽可提升生产力，但公平竞争与企业活力同样重要。资本在企业、产业间的错配日益加剧，已抑制生产力成长，高生产力的新兴企业与民营企业近年成长也放缓。

中国成立未满10年的年轻企业，营收占比从2003至2004年间约70%，降至2017至2018年间约30%。若融资充足，这些企业可成为提高整体生产力的重要力量。

IMF建议，在监管、融资、土地、投入品取得及政府采购等方面建立公平竞争环境，并降低对银行信贷的依赖，扩大股票市场与民营创投的作用。产业政策则应更多使用透明度较高、扭曲较小的预算工具。

低效企业有序退出 金融风险也要管

IMF建议，扩大重整框架对国企与民企的适用，加速亏损、低效率企业有序退出，释放资源给其他企业。改革包括完善《企业破产法》、提升司法能力与破产管理人监管，并加强集团及跨国破产制度。

社会保障、失业保险与积极的劳动市场政策，可缓解资源重新配置带来的失业冲击，也能减轻国企稳定就业的压力。对不具存续能力的地方政府融资平台（LGFV），则可透过企业破产机制重组债务，缓解地方债务积压。

货币政策应简化框架，以国内物价稳定为核心，更好地发挥利率作用。金融监管则需加强系统性风险监测、压力测试，以及对中小型银行资产品质和治理的监督，并提高资讯透明度。

服务业接棒 关键是开放市场

在供给端，IMF认为服务业是尚未充分开发的成长动力，可逐步取代建筑相关产业与传统制造业，创造就业，并满足收入提高、人口老化带来的服务需求。

服务业扩张不必然拖累生产力。只要高生产力的市场化服务业持续创新，提高其附加价值占比，就能带动整体生产力成长。不过，服务业仍有资本与劳动力错配问题，改善资源配置至关重要。

IMF建议降低部分服务业进入门槛，促进跨省贸易、扩大服务贸易开放，推动服务业国企改革，并提高劳动力流动性。建构全国统一大市场、开放服务贸易与投资等政策应加速落实，户籍改革与社会保障也有助提高劳动市场弹性。