综合外电报导，Meta 财报再度引爆华尔街对人工智慧 (AI) 交易的疑虑，美股周四 (22 日) 卖压从科技股扩散至电力设备、能源及工业等 AI 相关类股。不过，资金并未全面撤出股市，而是转向防御性族群，形成标普 500 指数重挫、逾 300 档成分股却逆势收红的特殊局面。

那斯达克指数周四下跌 2.6%，创逾 4 个月来最大单日跌幅；标普 500 指数下跌 1.21%，为 7 月以来最差表现。相较之下，主要指数中科技股曝险最低的道琼工业指数大致持平，标普 500 等权重指数更逆势上涨 0.77%，凸显市场内部明显分化。

多数股票上涨，为何仍拉不动大盘？关键在于权重集中。

标普 500 采市值加权，前 10 大成分股目前占指数总市值约 40%。因此，即使多数个股收红，少数大型权值股重挫，仍足以拖累指数下跌。

这波抛售集中于 AI 投资题材，影响范围已超出传统科技产业。电力设备商 GE Vernova (GEV-US) 与燃料电池业者 Bloom Energy (BE-US) 均名列标普 500 指数跌幅最大的成分股之中，被视为隐藏版 AI 概念股的开拓重工 (CAT-US) 也大幅下挫。

晶片股同样遭到全面血洗，费城半导体指数重挫 6.72%，所有成分股全数收黑。据道琼市场数据，费半自 6 月高点累计回落逾 26%，已跌入熊市，显示 AI 核心族群的股价压力并非始于周四。

另一端，防御性股票则获资金青睐。必需消费类股当天领涨标普 500 各大类股，其中通用磨坊 (GIS-US) 上涨 8.01%，金宝公司 (CPB-US) 上涨 8.69%。债市也同步走强，反映避险需求升温。

美国合众银行投资长 Dan Farley 将当天走势形容为「教科书式的避险行情」。这波资金转向同时反映在股市与债市：部分资金寻求债券避风港，股市内部则由 AI 相关股票转向必需消费等防御类股。

Nationwide 首席市场策略师 Mark Hackett 形容，今年美股愈来愈像跷跷板，一端是 AI 股票，另一端则是其他股票，资金反复在两者之间移动。他表示，市场领涨族群如此频繁更替的情况相当少见。

周四的分化程度尤其突出。

研究机构 Bespoke 指出，标普 500 指数「上涨家数占优、指数却下跌」的背离程度，为至少 1990 年以来第 2 大，仅次于 2025 年 1 月中国 AI 模型 DeepSeek 引发竞争疑虑、冲击 AI 相关股票的交易日。

这也不只是单日现象。

BTIG 策略师 Jonathan Krinsky 指出，2026 年截至目前，标普 500 指数与多数成分股走势相反的交易日占比已超过 30%，为 1996 年以来最高，显示指数表现与多数个股的涨跌愈来愈不同步。

对于这种分化，华尔街看法不一。

瑞穗美洲股票交易主管 Farzin Azarm 认为，轮动正在加速，但投资人主要是在股市内部重新配置资金，并非全面撤离市场。

Krinsky 则提醒，极端分化难以无限延续。他警告，一旦类股间反复轮动的格局停止，市场可能转为更多股票同步下跌的行情。