民主党在美国期中选举拿下众议院与参议院、取得重大胜利之后，多家科技巨头周三(4日)股价大幅上涨，例如亚马逊(Amazon)与微软(MSFT-US)，单日市值合计暴增4240亿美元。但与人工智慧(AI)相关个股、特别是与川普顾问马斯克以及AI资料中心建设相关的股票，则应声下跌。

周三上涨的许多科技股属于所谓的「超大规模云端服务商」(hyperscalers)，也就是规模最大的云端服务业者。这些企业不仅投入庞大资本支出(capex)，也拥有强劲的自由现金流，且在兴建AI资料中心方面具备最丰富的经验与能力。

亚马逊周三股价收涨6.1%，微软上涨6.7%。根据道琼市场数据，两家公司当天市值合计增加4240亿美元，其中亚马逊增加1660亿美元，微软增加2590亿美元。

同为云端服务商的Alphabet(GOOGL-US)周三收涨3.2%，Meta Platforms(META-US)也收红，上涨1.4%。

另一方面，特斯拉(TSLA-US)股价下跌2%，SpaceX下跌3%。为多数AI资料中心计划供应晶片的辉达(NVDA-US)则小跌逾1%。规模较小、通常称为「新兴云端服务商」(neoclouds)的AI云端业者如CoreWeave(CRWV-US)股价下跌10%。

记忆体股方面，美光(MU-US)与SanDisk(SNDK-US)周三跌幅均超过 7%，SK海力士ADR(SKHY-US)也重挫逾 5%。

超大云端服务商为何上涨？

专家指出几项因素可能的原因。首先，民主党赢得国会控制权，并拿下几个关键州的州长席次后，科技业部分领域的投资人正担心资料中心可能面临新的开发限制，但微软与亚马逊的投资人或许认为，资料中心开发速度放缓未必是坏事。

德州州长当选人希诺霍萨(Gina Hinojosa)竞选期间承诺，在州政府制定资料中心建设相关规范前，将立即暂停资料中心兴建。现任共和党籍州长艾伯特(Greg Abbott)则已于9月暂停核发资料中心许可，但监督团体FracTracker与公共公民组织(Public Citizen)的一份报告发现，该命令发布后，许可核发作业仍持续进行。

资料中心供给受限 反而有利云端巨头涨价

Gabelli Funds投资组合经理人John Belton表示，市场预期算力将持续供不应求，「未来资料中心容量若受到任何额外限制」，都可能让亚马逊与微软等既有云端服务业者得以调涨价格。

他补充，这可能改善企业利润率，进而提高获利能力。

另一种看法是，在新的政策环境下，微软与亚马逊可能放慢资料中心支出。考量AI投资已逐渐侵蚀这些企业创造的现金，投资人或许乐见资本支出降温。

选后不确定性消退 带动空头回补

Tigress Financial Partners分析师Ivan Feinseth指出，微软与亚马逊受惠于「选后松一口气、政策不确定性降低、投资人重新燃起对AI与云端运算的热情，以及大规模空头回补」等因素。

他指出，投资人原本正为选后股市可能下跌预作准备，如今则开始「解除」防御性部位。

Feinseth认为，这次选举是亚马逊与微软等科技股短期内的催化因素，但持续的AI需求与基础设施支出等「更具持续性的驱动因素」，才是长期推动这些股票走势的关键。