今年早些时候，全球基金做空香港科技股，以筹集资金投资南韩晶片巨头，但最新的相关性数据显示，这些交易似乎正在迅速平仓。

数据显示，南韩 KOSPI 指数与恒生科技指数的 20 日滚动相关性已再次转为负值，这意味着两者走势出现分化。当全球资金抛售以三星电子与 SK 海力士 (SKHY-US) 为首的南韩权值股时，正同步回补阿里巴巴 (09988-HK)(BABA-US)、腾讯 (00700-HK) 等香港科技龙头股的空头部位。

这场资本迁徙的触发点在于南韩股市的剧烈震荡。KOSPI 指数本周连两日大跌，最近已多次触发熔断机制。相较之下，香港股市表现相对强劲，恒生指数 7 月份上涨约 10%，而 KOSPI 则重挫约 23%，使恒指有望创下自 1983 年以来最佳的相对表现纪录。

针对此现象，多位分析师提出观察。摩根士丹利首席中国股票策略师 Laura Wang 指出，中国市场过去长期扮演「融资来源」的角色，提供资金配置于南韩、台湾与日本；然而随着这些市场近期出现回调，已显著缓解了中国股市的压力。

中金公司 (CICC) 分析，港股凭借着低估值优势、资金结构改善以及充足的空头回补空间，正成为全球资金寻求防御性配置的主要目的地。

耀才证券分析师陈伟明认为，市场对 AI 硬体过剩的担忧拖累了日韩股市，促使避险基金进行「配对交易」的平仓动作，买回先前被过度放空的香港科技股。

高盛在报告中更进一步提到，中国 AI 行业仅占全球 AI 市值的 10%，却创造了 16% 的相关营收，显示香港科技股目前仍处于严重低配的状态，未来仍有持续的回补空间。