美国 7 月非农就业人数意外减少 2.3 万人，照理说应是坏消息，但华尔街却交出自 4 月以来最亮眼的单周表现。这看似矛盾的市场反应，其实反映出 2026 年以来投资人心中最大的纠结：联准会（Fed）原本被市场预期下一步将升息，然而就业人数缩减，使这一选项暂时被排除在外。

根据《Benzinga》报导，市场原先预估 7 月就业人数将增加约 8 万人，但政府部门的招聘表现不佳，非农就业人数反而减少 5.3 万人。私人企业则仍增加 3 万个工作职位，但远低于市场预期的 7.8 万个。

失业率虽从 4.2% 降至 4.1%，但这并非经济强劲的讯号。劳动力人口减少 26.4 万人，劳动参与率滑落至 61.4%，创下 2021 年初以来新低。

更值得关注的是前值大幅下修：5 月与 6 月合计下修 10.3 万个工作机会，使过去三个月的就业趋势远比市场原先认知的更为疲弱。

薪资成长方面，时薪年增率为 3.2%，是 2021 年以来最慢的增速。

坏消息如何买到一场派对

分析指出，就业数据转弱，等于拿掉了联准会升息的理由。根据芝商所（CME）FedWatch 工具，市场预期 9 月升息的机率从 58% 骤降至 42%。

利率预期下滑带动美债殖利率与美元同步走低，成为推动长期科技股和黄金两种资产上涨的最可靠动力。追踪标普 500 指数的 SPDR 标准普尔 500 指数 ETF(SPY-US) 单周劲扬 3.5%，写下 4 月中以来最佳周表现。

同时，追踪那斯达克 100 指数的景顺 QQQ Trust, Series 1(QQQ-US) 单周亦大涨 4.8%，创下 5 月初以来最强纪录。

黄金周五（7 日）更是劲扬 2.4%，来到每盎司 4,347.70 美元的七周新高，单周涨幅约 7.5%，写下七个月来最强一周。

个股表现冰火两极

本周表现最亮眼的个股当属光子元件厂 Coherent(COHR-US) ，五个交易日大涨 43.5%。

该公司生产连接 AI 晶片的光学传输元件，受惠于同业财报表现、美国传出将加严对中国光学收发器的出口限制，加上摩根大通将目标价从 380 美元上调至 435 美元，股价因而重新获得市场青睐。该公司将于下周三（12 日）公布财报。

软体业者 Palantir(PLTR-US) 则交出本周最亮眼的财报。第二季营收年增 93% 至 19.4 亿美元，美国商业营收更暴增 149%，全年营收指引上修至 81.5 亿美元。

执行长 Alex Karp 形容成绩「超乎寻常」，Palantir 股价周二（4 日）单日大涨近 29%，创下该公司史上最佳单日表现之一。

条码与仓储自动化厂商斑马科技 (ZBRA-US) 则是本周的惊喜黑马，调整后每股获利 6.35 美元，远高于市场预期的 4.36 美元，优于预期达 45%；营收成长 20.4% 至 15.6 亿美元，全年财测上修至 20.75 至 21.25 美元区间。

相较之下，财测疲软的公司则惨遭市场抛售。广告科技公司交易台 (TTD-US) 市值蒸发约四分之一，尽管营收成长 3% 至 7.151 亿美元，但第三季营收指引仅约 6.5 亿美元，远低于市场预期的 8.05 亿美元，公司同时宣布撤换财务长、行销长与商务长。

从 Honeywell 分拆出来、6 月才独立挂牌的 Honeywell Aerospace (HONA-US) 首份财报即下修全年有机营收成长指引，由原先的 7% 至 9% 调降至 4% 至 5%。

肾脏透析服务商德维特 (DVA-US) 虽然财报优于预期，股价却重挫 17%，原因在于公司仅维持原有财测，而非上调，且该财测中值原本就低于市场共识。

焦点转向下周 CPI

报导指出，市场目光现在转向 8 月 12 日公布的 7 月消费者物价指数（CPI）。经济学家预期整体通膨率将从 3.5% 降至 3.4%，剔除食品与能源的核心通膨率则预估从 2.6% 放缓至 2.5%。

若数据温和，市场对 9 月升息的预期可能将进一步降温；反之若通膨数据意外偏热，升息疑虑恐将卷土重来，届时本周领涨的黄金、小型股与长天期科技股，恐怕也将出现回调。

另一方面，号称 2026 年表现最佳半导体股之一的应用材料 (AMAT-US) ，将于周四（13 日）美股盘后公布财报，市场届时也将密切关注。

分析指出，疲弱的就业数据，这次为华尔街买到了一场庆祝行情；但下周的 CPI 数据，才是决定这场派对能否延续下去的关键。