全球高频宽记忆体(HBM)龙头SK海力士(SKHY-US)正投入7,200亿美元，在南韩打造号称全球规模最大的记忆体晶片生产网路，押注人工智慧(AI)需求将长期延续。即使南韩地形多山、大型工程难度甚高，公司仍决定大举扩产，反映AI热潮正改写记忆体产业的供需与景气循环。

SK海力士市值过去一年暴增逾5倍，目前已突破1兆美元。根据Counterpoint Research资料，公司今年第一季掌握全球58%的HBM市场，三星电子与美光(MU-US)则各占21%。

为筹措扩产资金，SK海力士7月赴那斯达克挂牌，募得265亿美元，创外国企业在美国上市最高募资纪录。不过，美国挂牌股票自7月14日触及近195美元高点以来已回落约21%，周三收在154.41美元，反映AI与晶片股近期波动加剧。

龙仁晶圆厂高度直逼五十层楼

短期股价震荡并未阻止SK海力士推动史上最大规模扩产。这项投资也是南韩总统李在明6月公布产业计划的一环，目标是在五年内将南韩记忆体产量提高一倍，三星也将兴建多座超大型晶圆厂。

《CNBC》上月首度获准拍摄SK海力士龙仁半导体聚落，并参观正在扩充基础设施的清州记忆体无尘室。与台积电(TSM-US)及英特尔(INTC-US)在亚利桑那州向外延伸的单层厂房不同，SK海力士因应南韩土地有限，采取垂直兴建模式。

龙仁聚落第一座晶圆厂完工后，预计相当于50层楼高，内部将在多个楼层配置六间彼此连通的无尘室。

HBM是将多颗动态随机存取记忆体(DRAM)垂直堆叠，使AI处理器能高速存取资料。然而，HBM会大量消耗DRAM晶片，加上AI业者签署的采购合约远长于传统短期协议，已进一步排挤消费电子产品所需的记忆体供应。

黄仁勋亲笔催货科技巨头涌入南韩

SK集团会长崔泰源形容，当前记忆体争夺「就像一场战争」，所有业者都想抢货，否则便无法生产AI运算系统与晶片。他坦言记忆体价格上涨过快，希望大规模扩产能够缓解供需失衡。

SK海力士7月宣布，已与主要客户签署10份长期协议。辉达(NVDA-US)也在与SK集团达成总额5,000亿美元的合作案后，确保稳定的HBM供应，双方并将共同开发下一代记忆体。

崔泰源向《CNBC》展示一片晶圆，上面留有辉达执行长黄仁勋亲笔写下的「请生产更多」，凸显AI业者对HBM的迫切需求。他也透露，自己不时与微软(MSFT-US)、Google母公司Alphabet(GOOGL-US)及Meta(META-US)等科技巨头高层会面，黄仁勋与超微(AMD-US)执行长苏姿丰近月也曾赴南韩商讨记忆体合作。

Counterpoint Research表示，SK海力士与三星扩厂地点附近的饭店几乎全部客满，全球大型科技公司纷纷派员赴韩签订供应合约。

客制化HBM改写记忆体产业地位

SK海力士在中国设有三座记忆体工厂，但受美国出口管制限制，无法在当地销售最先进的HBM。与此同时，长鑫存储等中国业者正加速发展AI记忆体，使中国逐渐成为南韩厂商最重要的竞争对手。

美国也在积极扩充产能。美光正投入500亿美元在爱达荷州兴建两座记忆体晶圆厂，并规划于纽约州打造总投资额1,000亿美元的园区。SK海力士则斥资40亿美元，在印第安纳州兴建先进封装厂，预计2028年完工，同时研究在美国设立前段晶圆厂的可能性。

面对巨额投资可能遭遇景气反转的风险，SK海力士把希望寄托于客制化HBM。随着下一代HBM5与AI处理器共同设计，辉达、Google等客户都希望采用专属规格，记忆体将不再只是容易受到价格循环影响的低毛利大宗商品。

崔泰源认为，客制化趋势正在改变记忆体晶片的产业地位。对SK海力士而言，这不仅有助提高议价能力，也将决定这场7,200亿美元扩产豪赌，能否在AI需求变化与中国竞争升温下持续获利。