AI基础建设投资热潮持续为记忆体、储存与AI伺服器类股注入动能, Micron Technology(MU-US)、SanDisk(SNDK-US)与Super Micro Computer(SMCI-US)周四(13日)同步走强, 分别上涨约4.2%、13.7%及逾8%, 反映市场重新押注企业对AI资料中心的资本支出仍将维持高档。当日标普500指数也上涨0.65%, 收在7,798.99点创历史新高, 显示AI相关投资热度仍是推升美股的重要力量。

其中, SanDisk的涨势最为强劲, 股价周四盘中一度大涨逾15%, 主因公司在投资人日公布积极的长期财务目标, 消除部分市场对记忆体景气可能放缓的疑虑。SanDisk预期, 2028至2030会计年度营收年增率可达中高个位数百分比区间, 调整后毛利率约80%, 调整后营业利益率约75%, 调整后自由现金流率则接近50%。

SanDisk表示, 多年期新商业模式(NBM)协议将进一步提高未来营收与产能的可预测性。相关协议预计涵盖2027会计年度约一半的位元产能, 2028会计年度则提高至约三分之二, 目前已有8家客户签署相关多年期协议。市场认为, 在AI资料中心对储存容量需求持续增加的情况下, 长约有助SanDisk降低记忆体产业传统的景气循环风险。

SanDisk同时看好高频宽快闪记忆体(HBF)技术的发展, 预计2027年提供客户样品。随着AI模型规模持续扩大, 资料中心除了需要更高效能的GPU与CPU, 对高频宽记忆体、DRAM及高速储存设备的需求也同步增加, 使记忆体产业供需环境明显改善。

SanDisk股价今年以来已累计大幅上涨, 周四再度受到投资人日利多消息推升, 同时带动其他记忆体与储存类股走高。Micron当日也上涨逾4%, 西部数据(Western Digital)(WDC-US)则同步走强, 显示市场将SanDisk的长期展望视为整体记忆体与储存产业景气的重要讯号。

Micron本身也正直接受惠于AI资料中心扩张。公司6月公布的2026会计年度第3季营收达414.6亿美元, 远高于前一季的238.6亿美元及去年同期的93亿美元; GAAP净利达282.4亿美元, 每股盈余24.67美元。公司并预估第4季营收约500亿美元上下10亿美元, GAAP毛利率约86%, 每股盈余约30.73美元上下1美元。

Micron第3季的云端记忆体业务营收达137.69亿美元, 年增幅度更为可观, 毛利率达83%; 核心资料中心业务营收则达115.24亿美元, 毛利率达87%。公司指出, HBM4已开始量产出货, 并已向多家终端客户提供认证样品,HBM4E则预计在2027年进入量产。

Micron也持续扩充AI记忆体与储存产品。公司表示, AI工作负载从模型训练进一步扩展至大规模推论, 使整个运算架构对记忆体容量与频宽的需求同步提高。Micron今年6月指出, AI上下文长度每年增加约30倍, 过去3年每台伺服器的记忆体容量已增加一倍, 显示AI运算对记忆体的需求正在快速提升。

另一方面, Super Micro的上涨则主要受到最新财测与AI伺服器订单激增带动。公司公布2027会计年度营收预估为650亿至720亿美元, 远高于华尔街平均预期约525亿美元; 第1季营收预估为145亿至155亿美元, 调整后每股盈余为1.01至1.10美元, 同样高于市场原先预期。

Super Micro表示, 截至2026会计年度第4季, 公司单季新订单超过600亿美元, 并以创纪录的订单积压进入2027会计年度。公司第4季营收为111.2亿美元, 虽低于市场预期的约115.5亿美元, 但仍接近前期水准的两倍; 毛利率则由原先预估的8.2%至8.4%大幅改善至17.5%。

Super Micro指出, 第4季部分营收受到客户电力、散热及网路设备部署延迟影响, 因此部分业务将递延至后续季度。不过, 公司客户基础持续扩大, 2026会计年度已有9家客户各自贡献超过10亿美元营收, 高于前一年度的4家, 显示AI资料中心需求正从少数大型客户扩散至更广泛的市场。

Super Micro在AI供应链中扮演的角色也不同于Micron与SanDisk。后两家公司主要供应记忆体与储存元件, Super Micro则负责将GPU、CPU、记忆体、网路、散热及电源等元件整合至伺服器与机柜系统。只要云端服务商与大型科技公司持续扩充AI算力, 对完整AI伺服器及机柜系统的需求就会同步增加。

近期AI基础建设需求仍获多项财报印证。AI云端服务商CoreWeave(CRWV-US)与Nebius(NBIS-US)近期业绩均显示AI运算容量需求强劲, 而Super Micro的巨额订单也进一步说明, 超大规模云端服务商及新兴AI云端业者仍在投入大量资本扩充资料中心。市场因此重新评估此前对AI资本支出可能降温的疑虑。

AI基础建设热潮也不仅限于伺服器与记忆体。Dell Technologies(DELL-US)周四上涨约3%, 今年以来股价涨幅已达285%, 明显高于Micron约219%的同期涨幅。市场认为, AI伺服器、企业运算及资料中心基础建设仍是Dell营收成长的重要驱动力。

从整体产业表现来看, AI晶片与基础建设类股近期已重新聚集市场人气。周四除了SanDisk与Micron大涨外, 半导体类股指数也受到AI需求提振, 而市场对AI伺服器晶片需求的看法持续偏正面。分析师认为, AI运算需求及记忆体需求均高于先前预期, 使相关企业具备更强的定价能力。

不过, 三家公司面对的市场预期并不完全相同。Micron与SanDisk主要受惠于记忆体及储存供需改善, Super Micro则必须面对AI伺服器市场竞争、供应链管理及毛利率波动等问题。Super Micro近期虽然订单量创新高, 但第4季营收仍低于市场预期, 显示AI需求强劲并不代表所有订单都能立即转化为当期营收。

此外, 记忆体类股近期涨幅已相当可观, 也使估值与产业循环成为投资人接下来需要留意的风险。SanDisk公布长期目标后股价大涨, 显示市场愿意为AI需求带来的长期获利能力给予更高评价, 但若AI资料中心资本支出未来出现放缓, 高估值记忆体与伺服器类股也可能面临较大波动。

整体而言, Micron、SanDisk与Super Micro周四同步走强, 再次凸显AI投资周期仍未熄火。从Micron的HBM4与资料中心记忆体需求、SanDisk的多年期储存合约, 到Super Micro超过600亿美元的新订单, AI资料中心从晶片、记忆体、储存到完整伺服器系统的资本支出仍在扩张。随着大型云端业者持续增加AI算力投资, 市场焦点也将从「AI需求是否存在」逐渐转向「这波资本支出还能持续多久, 以及哪些供应商能真正将需求转化为获利」。