美国7月零售销售意外下滑，月减0.6%，创2025年5月以来最大降幅，远逊市场预期的月增0.1%，显示消费者在上半年强劲支出后暂时踩下煞车。除了大笔退税带来的一次性刺激逐渐消退，亚马逊(Amazon)(AMZN-US)将Prime Day促销活动提前至6月，以及世界杯赛事带来的消费热潮降温，也共同拖累7月数据。

美国商务部人口普查局周五(14日)公布，7月零售销售月减0.6%，6月则维持月增0.2%不变。零售销售主要反映商品消费，且未经通膨调整；按年计算，7月销售额仍成长5%，整体消费尚未陷入全面衰退。

Prime Day提前透支消费动能

13个零售类别中有5类销售下滑，其中包括亚马逊在内的非实体店面零售商销售重挫2.2%，成为整体数据的最大拖累之一。美国银行(BofA)指出，由于亚马逊今年将Prime Day由7月提前至6月，其他零售商也同步推出竞争性促销，使原本应在7月发生的网路购物需求被提前释放。

汽车及零件经销商销售也下滑1.8%，与车厂公布的销售量减少一致。加油站收入则因汽油价格回落而下降，服饰与家具等类别同样走弱。分析认为，7月初的热浪与世界杯结束后的消费降温，也可能对当月支出造成一定影响。

不过，餐厅和酒吧收入逆势成长0.5%，显示服务消费仍具韧性。若排除汽车与汽油，7月零售销售下滑0.2%。

更值得注意的是，排除餐饮、汽车、建材与加油站的核心零售销售，也就是最接近国内生产毛额(GDP)商品消费计算的「控制组销售」，7月下滑0.4%，创2025年初以来最大降幅，明显不如市场预期的成长0.3%。6月增幅也由原先公布的0.5%下修至0.4%。

退税红利消退但财富效应仍在

美国消费者今年稍早获得较为可观的退税，抵销中东冲突推升汽油价格带来的冲击，并支撑第二季消费支出以年率3.2%成长，带动同期经济成长1.5%。但经济学家指出，这项一次性红利如今大致用尽，加上6月个人储蓄率降至四年低点，让下半年消费展望面临更多不确定性。

美国银行与PNC Financial的刷卡数据也显示，在Prime Day与世界杯带动6月支出后，7月消费成长速度明显放缓。PNC指出，家庭对汽油价格上涨似乎比年初更加敏感，使下半年消费环境变得较不有利。

不过，多数经济学家认为7月疲软可能只是暂时现象。标普500指数今年已上涨14%，股市走高推升家庭财富，尤其愈来愈多高所得与年长家庭正将资产增值转化为消费。美国银行也指出，家庭储蓄仍高于疫情前水准，而且全额缴清信用卡帐单的家庭比率持续增加。

刷卡资料还显示，过去几周低所得家庭的消费成长反而高于高所得家庭，即使排除汽油支出也是如此，意味过去高所得者支撑消费、低所得者承压的「K型经济」格局可能正在淡化。尽管退税红利消退与价格敏感度升高构成风险，但在股市财富效应和家庭财务状况支撑下，经济学家仍难以想像美国消费会真正失速。