根据最新披露的第二季 13F 持仓报告，华尔街顶尖避险基金在半导体领域正进行一场显著的资产轮动，多位重量级经理人正纷纷抛售博通(AVGO-US)，并将资金转向代工龙头台积电(TSM-US)(2330-TW)，这反映出市场对于 AI 晶片供给链的投资偏好正在发生转变。

避险基金巨头的换股操作

在这一波换股潮中，最具代表性的人物包括 Dan Loeb 的 Third Point 以及 Stanley Druckenmiller 的 Duquesne Family Office。根据文件显示，Loeb 的 Third Point 在第二季将其持有的 50,000 股博通股票全数出清，同时加码台积电 185,000 股，使总持股达到 460,000 股(价值约 2.2 亿美元)。

同样地，投资传奇 Druckenmiller 也选择彻底退出博通，卖出全部 195,955 股持股，并转向买入 94,400 股台积电。

相较之下，David Tepper 的 Appaloosa 操作较为保守且分歧，他虽然大举加码台积电 322,500 股，使其总部位规模接近 7.9 亿美元，但他也同时新建立了博通的仓位。

博通为何失宠？

博通近期面临显著的抛售压力，其股价在过去一周下跌约 8.13%，今年迄今的涨幅仅约 14%，远落后于台积电的 41%。市场对博通的担忧主要源于供应链的负面传闻。

首先，研究机构 SemiAnalysis 的报告指出，Alphabet(GOOGL-US) 可能正考虑分散供应商，将客制化晶片订单转向博通的竞争对手 AMD(AMD-US) 和联发科。其次，博通在财务表现上也面临挑战，尽管其第二季营收增长 48%，但出现了约 230 个基点的利润率压缩，且面临客户过于集中的风险。

这些因素使得即便博通执行长陈福阳(Hock Tan)乐观预测 2027 年 AI 相关营收将超过 1,000 亿美元，仍难阻资金流出。

台积电：AI 浪潮中的核心堡垒

与博通形成鲜明对比的是，台积电被视为避开单一客户风险、同时全面捕捉 AI 增长的最佳工具。台积电在 2026 年第二季展现了强劲的财务体质，营收达 402 亿美元，且预计全年营收增长将超过 40%。

目前，高效能运算(HPC)已占台积电营收平台的 66%，其 2026 年资本支出预计将提高至 600 亿至 640 亿美元之间。台积电执行长魏哲家更乐观表示，从目前到 2030 年，AI 相关需求将持续强劲。对投资人而言，台积电提供了更广泛的 AI 曝险，而没有像博通那样面临特定大型科技客户可能流失的焦虑。

整体产业的板块移动

除了博通与台积电的对垒，这份持仓报告也显示出基金经理人正从传统晶片转向制程设备。Druckenmiller 选择清空英特尔(INTC-US)和美光(MU-US)，转而投资 Lam Research、AMD 以及 Entegris 等设备与先进制程相关公司。