美国8月商业活动意外加速，服务业强劲成长抵销制造业降温，带动整体产出扩张速度创逾四年新高。企业信心与招聘活动同步回升，显示美国第三季经济成长率可能接近3%，约为第二季的两倍。不过，中东战事造成的供应链中断与能源价格风险，仍是企业面临的主要威胁。

根据标普全球(S&P Global)周五(21日)公布的初值，8月美国综合采购经理人指数(PMI)由7月的54.5升至56.0，创2022年4月以来最高。PMI高于50代表经济活动扩张，低于50则表示萎缩。

标普全球市场财智首席商业经济学家Chris Williamson表示，美国企业活动正在蓬勃发展，第三季迄今产出成长速度为逾四年最快，且8月扩张动能进一步增强。

服务业意外加速撑起第三季成长

8月服务业PMI由7月的54.6大幅升至56.8，创20个月新高，远优于《路透》调查经济学家预估的54.0。市场原本预期，随着世界杯相关消费及美国独立250周年庆祝活动等一次性因素消退，服务业成长将有所放缓，结果实际表现反而加速。

服务业新业务成长速度创2024年12月以来最快，带动相关企业招聘增幅升至19个月新高。整体而言，美国企业8月增聘人力的速度为2025年1月以来最快，制造业与服务业均扩大招聘，但服务业表现尤其强劲。

标普全球指出，目前第三季调查数据显示，美国经济年化成长率有望接近3%，较第二季的1.5%明显加速。这也显示美国经济成长动能已由第二季的制造业逐渐转向服务业，对消费支出及金融服务成长的依赖程度随之提高。

Williamson表示，随着企业对关税及中东冲突负面影响的担忧减退，雇主信心有所改善。衡量企业未来产出预期的指标也攀升至九个月高点，反映企业对后续营运前景转趋乐观。

供应链干扰拖累制造业表现

相较之下，8月制造业PMI由7月的53.9降至53.2，创五个月新低，也低于市场预期的53.9，但仍维持在扩张区间。原料短缺、供应链延误及企业减少建立安全库存，均限制工厂生产。

伊朗战争导致荷姆兹海峡实质封闭，干扰重要大宗商品供应并推高能源价格。企业在战争爆发后一度积极增加库存，带动订单快速上升，但随着安全库存需求减弱，8月订单成长已连续第四个月放缓，工厂产出增速也降至13个月最低。

调查显示，8月供应延误程度仍接近过去四年最严重水准之一，明显限制许多企业提高产量。Williamson指出，中东局势仍是企业的重要忧虑，尤其是战事对供应路线与能源价格的冲击。

另一方面，企业成本压力在8月有所缓解，投入成本增幅为伊朗战争爆发以来最慢，但投入价格与销售价格涨幅仍处于高档。第三季迄今平均成本增幅仍略高于第二季，意味通膨风险尚未消失。

Williamson警告，目前价格压力虽逐渐减弱，但仍可能因能源价格再次上涨而迅速升温。美国经济展现比预期更强的韧性之际，后续能否维持接近3%的成长速度，仍取决于服务业需求能否延续，以及中东战事与供应链瓶颈是否进一步恶化。