人工智慧(AI)晶片龙头辉达(Nvidia)(NVDA-US)周三(26日)盘后公布2027会计年度第二季(截至07/26)财报，业绩亮眼，并给出高于市场预期的营收预测。受公司财测带动，盘后股价一度上涨5%。

辉达位居AI产业核心，并在AI热潮推动下快速成长。该公司的晶片被用于打造及服务最先进AI模型，而辉达也增加透过担保及其他安排提供财务支持，让新的AI资料中心能够取得融资并兴建。

黄仁勋在财报新闻稿中强调AI产业格局发生的剧烈变化。他表示，AI「已经到达转折点」，并指出，需要大型GPU丛集的公司数量已经大幅增加。

黄仁勋表示，「去年这个时候，只有一家实验室在推动整个建设。如今，我们正处于新一代AI实验室与新创公司的黄金时代，多个尖端实验室正在同步扩大规模，开放模型生态系蓬勃发展，实体AI也开始上线——美国及全球各地都保持强劲动能。」

距离OpenAI推出ChatGPT已近4年，辉达依然呈现惊人的成长，最新一季营收较一年前的467亿美元增加逾一倍。

财务长Colette Kress在与分析师的电话会议中表示，辉达预期2028会计年度营收将成长70%，而分析师原本预期为44%。Kress表示，客户的预测「显示我们明年的成长将翻倍」，但她也表示，公司财测已反映供应限制。

Q2 财报关键数据 v.s. LSEG预估

• 营收：962.2 亿美元 v.s. 921.7 亿美元
• 调整后EPS：2.22 美元 v.s. 2.10 美元

第二季净利润较去年同期的247.6亿美元、每股1.87美元，增加逾一倍至539.5亿美元，或每股2.22美元。

不过，在经历历史性的三年涨势后，投资人今年对辉达股票的热情有所降温，截至周三收盘，股价今年仅上涨13%，略优于那斯达克指数。虽然公司业务持续强劲，但来自超微(Advanced Micro Devices, AMD)、Google(Google)等公司的竞争正在逼近。此外，全球记忆体短缺仍无缓解迹象，辉达也面临持续攀升的记忆体成本。

财测超越市场预期

辉达表示，预计本季(第三季)营收将达1,080亿美元，正负浮动2%。分析师原本预期为1,042亿美元。

根据辉达，这项展望不包含来自中国的资料中心销售。

资料中心营收

辉达公布资料中心营收达890亿美元，超越StreetAccount预期的863.3亿美元，年增117%。

目前辉达92%的营收来自资料中心部门，其中包括市场领先的AI晶片营收。

辉达第二季总营收较去年同期成长106%。

虽然辉达仍依赖少数几家大型网路公司——即超大规模云端服务商(hyperscalers)——贡献相当大比例的营收，但其他业务正逐渐加速。

辉达的AI云端、工业及企业(ACIE)客户第二季贡献403亿美元营收，年增138%。超大规模云端服务商营收则增加逾一倍，达487亿美元。

毛利率维持75% 预计Q4触底

辉达毛利率连续第二季维持在75%，对一家硬体公司而言是惊人的水准，但随着记忆体与晶圆等零组件价格上涨，毛利率正面临压力。

辉达表示，第三季毛利率将降至74%。

辉达预计毛利率将持续下滑，并在2027会计年度第四季触底，介于71%至72%之间，部分原因是记忆体价格上涨。

财务长Kress表示，「我们希望直接说明这点，而不是让它一直成为一个悬而未决的问题。如今的记忆体供应短缺，很大程度上正是由AI基础设施建设本身所推动。」

投资收益增加

辉达第二季净利润中包含78亿美元的股权投资收益，上一季则为159亿美元。

这家晶片制造商已对包括英特尔(Intel)与SpaceX在内的公司进行大笔投资。

中国销售仍微乎其微

辉达去年底获得美国政府批准，可以向中国销售部分较旧晶片，但在中国的销售进展缓慢，目前也不清楚中国政府在多大程度上批准这些晶片进口。

财务长Kress在书面评论中表示，这些晶片的出货量占公司资料中心营收不到1%。

供应采购承诺大幅增加

辉达表示，第二季的供应采购承诺金额从上一季的1,190亿美元增加逾一倍至2,790亿美元，「主要与记忆体采购有关」。

公司表示，「我们持续在供应、基础设施及合作伙伴生态系各个层面进行策略性承诺，以掌握未来庞大的成长机会。」

260亿美元股票回购

辉达表示，第二季在股票回购与股利方面支出260亿美元。公司5月曾告诉投资人，已额外授权800亿美元的股票回购额度。公司同时计划发放每股25美分的股利。

近年来，随着营收与自由现金流持续扩大，辉达也逐步提高资本回馈的规模。