2026年08月27日（优分析／产业数据中心报导）⸺ HP Inc.(HPQ-US)看好企业AI工作负载加速从云端移往终端装置，带动AI PC、高阶PC与工作站需求。HP在2026会计年度第3季的AI PC出货占比已达46%，预估2027年将进一步升至60%至70%，2028年超过70%；不过，记忆体与储存成本持续上涨，正侵蚀个人系统事业获利，公司预期2026会计年度第4季营业利益率将降至低点，2027会计年度才有望逐步改善。

HP第3季个人系统事业营收达156.8亿美元，创历年会计年度第3季新高，年增率18%，其中商用产品营收年增率22%，消费产品营收年增率10%，商用产品占部门营收比重超过70%。尽管PC出货量下滑，公司仍靠涨价、高阶产品组合改善及服务业务成长，带动营收维持双位数成长。

AI PC是HP目前最重要的产品组合升级动能之一。公司表示，第3季AI PC占整体出货比重已达46%，符合2026会计年度40%至50%的预期，并预估2027年提高至60%至70%，2028年进一步突破70%。

HP认为，企业采购AI PC的理由已不只是提前汰换设备，而是逐渐出现实际应用需求。随着企业导入更多AI模型及AI代理，部分运算工作正由云端移往终端装置，借此降低token成本，同时改善资料隐私、资安、网路依赖及延迟问题。

目前较明确的应用包括员工生产力、工程与设计、客服及预测性维护，制造业也开始把工作站导入生产线，执行AI品质检测。HP表示，企业客户正因AI工作负载增加，转向采用运算能力更高的PC，意味高阶产品需求不只是零组件涨价造成，而是产品规格本身也正在升级。

这项趋势有利HP改善产品组合。第3季公司在高阶PC市场市占率增加2.6个百分点，工作站市占率增加1.8个百分点；周边设备、协作解决方案及WXP等附加业务，已贡献个人系统事业约三分之一毛利。HP希望借由AI PC、工作站与软体服务搭售，提高单一客户带来的整体获利。

Windows 11换机需求仍在，但角色逐渐淡化。HP估计Windows 11换机周期目前约完成70%，现阶段仍支撑中小企业需求，但未来PC市场成长动能将逐渐转向AI PC、边缘AI及代理型AI应用。

不过，记忆体成本上升已成为HP短期获利的主要压力。公司表示，2026会计年度上半年仍受惠于先前取得的低成本库存，但这项优势目前已大致消退，成本较高的新库存正陆续反映在损益表。

HP第3季个人系统事业营业利益率为4.6%，低于长期目标区间，主要受到零组件成本上升及变动薪酬增加影响。公司预期记忆体与储存成本占物料成本的比重还会增加，第4季营业利益率将低于第3季，并成为这波成本压力下的低点。

值得注意的是，HP目前面临的主要问题并非缺料。管理层表示，公司已取得足以满足客户需求的记忆体供应，2026会计年度供货无虞，也已着手规划2027会计年度及更长期需求。因此，相较供应量，记忆体采购成本上升对获利的影响更值得关注。

为抵销成本压力，HP已采取供应商多元化、调整产品配置、产品重新设计、平台最佳化及成本削减等措施，涨价则是最后一道手段。随着投入成本提高，公司已调高PC售价，后续仍可能持续调整。

不过，涨价效益不会立即完全反映。HP的销售管道包括线上通路、通路合作伙伴、企业客户及合约客户，不同客户反映新价格的时间从立即生效到数个月不等，因此部分价格调整效益仍会在后续季度逐步浮现。

涨价同时也压抑PC需求。HP引用产业预测指出，2026年下半年PC市场出货量可能年减高双位数百分比。公司预估2026会计年度第4季个人系统营收的季节性表现将低于正常水准，但在涨价、高阶产品市占率提升、AI PC渗透率增加及高毛利附加产品带动下，营收仍可维持年增。

进入2027会计年度后，HP预期记忆体等投入成本仍会上升，但增幅将较2026会计年度放缓。随着长期合约重新议价、产品重新设计及平台最佳化开始产生效益，加上AI PC、工作站及服务占比提高，公司预期个人系统事业营业利益率可自第4季低点逐步回升，并尽快返回长期目标区间。

需求面也可能出现递延换机效应。HP指出，今年PC价格上涨后，已有部分客户延后设备更新；若后续零组件成本趋于稳定，这些需求可能重新回到市场。加上企业持续提高AI PC、高阶PC及工作站配置，2027年的PC需求将同时受到AI升级与递延换机两股力量支撑。

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