《巴隆周刊》报导，「股神」巴菲特即将在本周日 (30日) 迎接96岁生日，虽然他今年初卸下波克夏·海瑟威 (BRK.B-US) 执行长职务，但并未淡出公司决策，仍以董事长身分主导股票投资与库藏股计划。不过，波克夏今年股价几乎原地踏步，明显落后标普500指数13%的涨幅，成为交棒后最受关注的问题。波

卸任执行长后仍深度参与决策

巴菲特掌舵波克夏60年后，今年初将执行长职务交给阿贝尔 (Greg Abel)。过去8个月来，他仍每天前往奥马哈办公室、密切追踪金融市场，并将工作重心放在自己最熟悉的投资与资本配置。

阿贝尔则负责管理波克夏旗下数十个营运部门，包括BNSF铁路与大型电力事业。

CFRA分析师Cathy Seifert认为，巴菲特为阿贝尔留下稳健的公司基础，两人的能力也具有互补性。

不过，巴菲特今年年中曾摔断腿，视力也持续恶化，已难以阅读，显示他的工作步调正逐渐放缓。

主导加码Alphabet与扩大库藏股

巴菲特卸任后最受瞩目的投资，是波克夏持有的Alphabet (GOOGL-US) 部位。这笔投资始于2025年第三季，目前规模已增至350亿美元，其中包括今年6月直接向Alphabet购入的100亿美元股票。

Alphabet目前与可口可乐 (KO-US) 并列波克夏第三大股票投资，仅次于苹果 (AAPL-US) 和美国运通 (AXP-US)。不过，波克夏最近一次加码前，Alphabet股价已在16个月内上涨一倍，最新购入的100亿美元部位目前略有亏损。

巴菲特也与阿贝尔共同决定扩大库藏股。波克夏4月初至7月底买回近80亿美元自家股票，成为公司历来最积极的买回时期之一，远高于第一季约2亿美元。

以波克夏约1.1兆美元市值及股票流动性估算，公司每年有能力买回500亿美元以上股票，相当于约5%市值。市场接下来将观察，公司第三季是否继续加速买回。

波克夏股价落后大盘

波克夏 (BRK.B-US) 周四小跌0.24%，收在503.70美元，今年以来股价仅小涨 1.38%，公司市值约1.08兆美元，股价较52周高点537.74美元低约6.3%，但仍较52周低点464.01美元高约8.6%。

尽管巴菲特仍积极参与决策，波克夏股价今年以来大致持平，A股约报75.3万美元，B股约503美元；同期标普500指数累计上涨13%。波克夏的表现也落后保险、工业、铁路和公用事业等相关类股。

股价落后的确切原因尚不明确。部分投资人可能仍在观察阿贝尔接任后的表现，也可能对公司未更积极运用庞大现金感到失望。截至第二季末，波克夏持有3650亿美元现金，且公司仍拒绝发放股息。

现金庞大但大型收购难寻

波克夏第二季买进230亿美元股票，7月完成85亿美元收购房屋建商Taylor Morrison，并于今年稍早斥资约20亿美元投资日本保险公司东京海上。相关交易虽然降低部分现金部位，但波克夏每年税后营业利益接近500亿美元，现金仍会持续累积。

巴菲特一直希望完成规模可能达1000亿美元以上的「大象级收购」，但波克夏坚持价格纪律，也不参与企业竞标，使大型交易始终难以成形。联合太平洋铁路2025年7月同意收购诺福克南方后，波克夏也未进一步追求收购CSX。

投资团队缩编引发接班疑问

波克夏投资团队的安排同样受到市场关注。长期投资经理Todd Combs去年12月转往摩根大通后，巴菲特与阿贝尔并未补充人手。

目前Ted Weschler约管理波克夏超过3500亿美元股票投资组合中的6%，整体投资组合则由阿贝尔监督。阿贝尔今年似乎尚未买进任何股票，反而出售约150亿美元持股，包括原先由Combs管理的Visa (V-US) 与亚马逊 (AMZN-US)。

巴菲特约15年前延揽Weschler与Combs时，原先设想两人未来共同管理整体投资组合，但之后似乎改变了安排。阿贝尔目前的做法也显示，波克夏未来可能不再像巴菲特时代一样，高度倚赖股票投资创造额外价值。

安排捐出持股但未告别投资

巴菲特上个月表示，计划在2034年前捐出自己持有的全部波克夏股票。这笔约占公司13%的持股价值超过1400亿美元，他希望三名逐渐年长的子女能在未来8年内亲自完成捐赠。

即使已卸下执行长职务、着手安排捐出持股，巴菲特仍未离开股票市场。从1942年首次买进股票至今已过84年，他依然参与波克夏的重要投资与资本配置决策。