美股本周看似获得所有需要的上涨条件，但最终几乎收在平盘，展望下周，美国就业报告和博通(AVGO-US)财报将接棒，考验人工智慧(AI)行情能否续航。

标普500指数本周仅上涨0.5%，过去三周几乎持平。巴隆周刊(Barron’s)报导，若该指数要延续过去五个月累计22%的强劲涨势，本周的发展或许已预告接下来的上涨路径。

本周辉达(NVDA-US)交出亮眼财报，营收年增106%，毛利率仍维持在75%。高层预估自明年1月底开始的新会计年度营收将成长70%，远高于投资人原先预期。财报公布后的首个交易日，辉达股价周四(27日)大涨9%。

不过，这份财报并未终结市场对辉达的争论。该股周五回吐约一半涨幅，部分人士仍认为，辉达不可能在维持极高营收成长的同时，长期守住超高毛利率。

但也有一派认为，从另一个角度来看，这家全球市值最高的公司，明年预估本益比仅15倍，很容易得出股价并不昂贵的结论。

Hightower Advisors首席投资策略师兼股票投资组合经理Stephanie Link说：「很多人对此抱持怀疑态度，但辉达之所以持续成长，单纯是因为需求实在太强劲。我确实认为，其成长的持续性高于目前估值所反映的程度。」

同样令人鼓舞的是，AI的成功似乎已不再以牺牲软体产业为代价。本周Salesforce(CRM-US)与资安公司CrowdStrike(CRWD-US)缴出亮眼财报，股价也获得强劲回应。

Salesforce另宣布与Anthropic合作，这项合作的重要性在于，它显示AI可以强化既有软体产品，而非取代既有软体。

辉达财报之外，联准会(Fed)主席华许(Kevin Warsh)周五在杰克森霍尔的演说，对市场而言则是一项更大的考验，但市场似乎顺利通过这一关。

华许仍将焦点放在通膨上，表示几个月较为温和的通膨数据，「并不代表我认为潜在趋势已有实质改善」，除非Fed确信通膨正朝2%目标迈进，「否则我们还有工作要做」。

华许口中的这项「工作」，显然可能意味着升息。这番话炒热市场的升息预期，根据芝商所(CME)FedWatch工具，交易员目前预估9月升息的机率为61%。

不过，FactSet资料显示，标普500成分股企业第2季获利惊人成长了52%，因此联邦资金利率即使调升1码(0.25个百分点)，应不至于让这波股市涨势脱轨。

值得注意的是，华许也让市场更清楚了解他的政策框架，并首次提出对前瞻指引(forward guidance)持保留态度的完整解释。他表示，希望避免陷入一座「镜子迷宫」，也就是Fed观察市场、市场又观察Fed，最终没有人真正关注实体经济。

当然，市场并非毫无风险，周五公布的报告显示，美国8月消费者信心下滑，尽管降幅没有经济学家预期那么大，而Dick's Sporting Goods(DKS-US)疲弱的财报表现，引发市场对Nike(NKE-US)等消费类企业的更广泛担忧。

展望下周，美国将公布8月非农就业报告，由于7月报告意外显示减少2.3万个工作机会，市场将观察劳动市场是否持续疲弱，还是恢复元气，最好的情况将是数据不温不火。

企业财报方面，博通将公布最新财报，成为辉达交出亮眼表现后考验AI交易涨势的关键。