辉达(NVDA-US)近期重新成为成长型投资人的焦点，方舟投资管理公司(ARK Invest)执行长伍德(Cathie Wood)更在最新交易中大举买进辉达股票，显示部分投资人重新押注这家AI晶片龙头的高速成长潜力。

辉达近期公布亮眼财报后，市场对公司「规模太大、难以维持高速成长」的疑虑开始降温。公司预期明年营收将增加70%，而执行长黄仁勋(Jensen Huang)更表示，市场需求其实比这项预测更强，目前真正限制公司成长的因素是供应能力，而非需求不足。

强劲的需求展望正在吸引此前转向其他AI受惠股、寻求更高报酬的投资人。根据方舟投资揭露资料，伍德在8月28日透过旗下交易所交易基金(ETF)合计买进243,707股辉达股票，当天辉达收盘下跌4.6%至217.55美元，因此这笔持股价值约5,300万美元。相关交易也延续伍德近几个月持续增加辉达持股的趋势。

辉达股价周一早盘上涨0.4%，报218.34美元。市场也注意到，伍德此次加码辉达的同时，持续降低对超微(AMD-US)的曝险。方舟投资周五再出售156,286股超微股票，显示其投资策略正逐步从超微转向辉达。

伍德长期以押注「登月型」(moonshot)产业闻名，投资范围涵盖基因体学、机器人及其他高成长科技领域，她过去也因大举押注特斯拉(TSLA-US)而建立知名度。不过，这套投资策略过去几年的整体表现并不理想。伍德旗下最大基金ARK Innovation ETF(ARKK-US)过去5年的年化报酬率约为负9%。

即便如此，辉达可能成为伍德近期较具吸引力的一笔投资。市场此前已指出，在约226美元的股价水准下，辉达预期本益比约26倍，与其成长前景相比已具有一定吸引力。

而随着股价近期回落，辉达估值进一步降低。根据FactSet资料，辉达目前预期本益比约16.7倍，低于标普500指数19.7倍的预期本益比。换言之，市场目前给予辉达的估值倍数甚至低于整体大盘，形成「以价值股价格买成长股」的条件。

辉达最新财报也进一步强化市场对其成长前景的信心。公司第二季营收较去年同期增加逾一倍，并大幅超越分析师预期；公司同时预估2028会计年度营收将成长70%。财报公布后，辉达股价周四一度大涨约7%，带动其他晶片股及主要股指走高，但周五股价又回落4.6%，反而让部分长线投资人获得较佳的进场价格。

黄仁勋近期也强调，AI晶片需求依然远超过辉达目前的供应能力。这项说法对市场而言尤其重要，因为若需求持续高于供应，辉达未来营收成长便不必主要依赖新增市场，而可透过扩大产能满足现有订单。

除了核心GPU业务，辉达近期也持续扩大AI生态系统的布局。8月31日，公司宣布投资台湾晶片设计大厂联发科(2454-TW)发行的35亿美元可转换公司债，并深化双方合作。联发科将采用辉达NVLink Fusion平台，让超大规模云端服务商、云端服务供应商及前沿模型开发商能够打造客制化XPU，并将其整合至采用辉达NVLink连接的机柜级AI系统。

这项交易是联发科规模达39亿美元的海外可转换公司债发行案的一部分，Alphabet也参与其中，但具体投资金额并未披露。辉达表示，双方将持续合作开发AI基础设施、在地AI运算及汽车等领域的平台，合作范围也涵盖多代RTX Spark及DGX Spark PC晶片。

其中，NVLink Fusion可让客户开发客制化AI晶片，同时直接连接至辉达的AI运算系统与资料中心。对辉达而言，这不仅是单纯的财务投资，也有助于扩大NVLink及其AI基础设施生态系统的覆盖范围。

不过，辉达近来透过投资AI产业链合作伙伴提供资金，也引发部分市场人士对「循环融资」的疑虑。路透社指出，辉达投资联发科可转换债的交易，可能加剧投资人对AI产业资金循环的关注；但黄仁勋及辉达管理层则认为，相关合作是为了扩大AI生态系统，而非单纯制造虚假需求。

目前市场对辉达的核心争议已逐渐从「还能不能成长」转向「成长能维持多久」。在预期营收明年仍可增加70%、需求持续超过供应，且预期本益比仅16.7倍、低于标普500的19.7倍之际，辉达的估值相较其成长前景开始显得具有吸引力。

伍德近期大举买进辉达、同时减持超微，某种程度上也反映部分成长型投资人正在重新调整AI持股配置。若辉达能持续维持供不应求的产品需求，并透过NVLink Fusion等布局扩大AI基础设施生态系统，这家晶片巨头可能再次成为成长股投资人的主要选项。