戴尔科技(DELL-US) 人工智慧（AI）伺服器需求持续爆发，第二季营收、获利与AI伺服器订单同步创新高，并大幅上修全年财测；然而，AI基础建设热潮也让供应链全面吃紧。管理层直言，DRAM、NAND短缺已经成为最大瓶颈，传统伺服器升级需求与AI代理工作负载则进一步推升市场成长。

戴尔2027会计年度第二季业绩全面刷新纪录。公司不仅营收与获利大幅优于市场预期，AI伺服器订单更创下历史新高，累积未交付订单达950亿美元，促使戴尔大幅上修全年营收与获利展望。

戴尔周二（1日）美股盘后公布截至7月31日的2027会计年度第二季财报。当季营收达470亿美元，年增58%，创历史新高，也高于市场预期的448亿美元；以非GAAP口径计算，每股盈余（EPS）达7.04美元，年增203%，远高于市场预期的4.90美元。

受强劲业绩与AI需求推动，戴尔将全年营收指引中值大幅上调250亿美元至1920亿美元，年增约70%；全年稀释后每股盈余预估则提高至25.50美元，年增约150%。第三季营收指引中值为490亿美元，年增约80%。

戴尔本季最受市场瞩目的仍是AI基础设施业务。截至第二季底，戴尔AI伺服器积压订单已达950亿美元，创下历史新高。

公司营运长暨副董事长Jeff Clarke表示，过去12个月戴尔取得超过1300亿美元的AI伺服器订单，AI工厂客户数已突破6500家，其中3300家是在过去3季新增。

从客户结构来看，AI伺服器需求也正逐步扩大。Clarke指出，需求已不再集中于大型云端服务商，而是进一步扩散至主权国家与传统企业。

戴尔基础设施解决方案集团（ISG）第二季营收达318亿美元，年增89%，创下单季新高。其中，AI伺服器第二季取得创纪录的609亿美元订单，确认收入则达164亿美元，季度末AI伺服器积压订单（Backlog）高达950亿美元。

非AI伺服器业务也爆发 120万台旧设备待升级

AI需求升温不仅推升专用AI伺服器，传统伺服器与网路设备也同步迎来强劲需求。

戴尔第二季传统伺服器及网路业务营收达105亿美元，年增122%，增幅甚至超越AI运算业务。

Clarke指出，这波成长主要来自资料中心现代化、资安与韧性需求，以及企业AI与AI代理（Agentic AI）工作负载增加。

其中，资料中心汰旧换新仍存在庞大空间。戴尔目前客户安装基础中，仍有约120万台第14代或更早世代的伺服器等待升级。

戴尔预计下月开始出货第18代伺服器，而新一代设备的整合效率大幅提升，一台新伺服器可整合约12至14台旧伺服器，显示既有伺服器更新周期仍有相当大的成长空间。

Clarke也指出，过去两季戴尔传统伺服器与网路业务创造的营收，几乎相当于公司过去任何一个完整会计年度的规模。

储存业务同样升温 AI带动新需求

除了伺服器之外，戴尔储存业务也维持成长。

第二季储存业务营收达49亿美元，年增26%，戴尔自有IP储存产品需求已连续6季跑赢市场。

其中，PowerStore需求连续第9季维持双位数成长，PowerScale等非结构化储存产品也连续3季维持超过双位数的增速。

Clarke表示，AI代理工作负载及KV快取等新兴AI技术，正替储存市场带来新的需求来源，资料量持续增加也为相关业务创造长期成长机会。

AI需求太强烈 供应链最大瓶颈竟是DRAM

然而，需求爆发也让戴尔面临另一项问题：供应链吃紧。

在财报电话会议上，Clarke被问及供应链限制时直言，目前最主要的瓶颈仍是DRAM，其次则是NAND。除此之外，部分CPU与硬碟也出现供应短缺。

Clarke表示，AI基础设施并非单纯将零组件组装在一起，部分AI专案需要多达50种客制化设计，必须同时考量工作负载效能、电力、散热以及资料中心环境。

他指出，从先进制程到成熟制程，供应链都面临不同程度的限制。MOSFET、电源管理IC、微控制器与驱动器等成熟制程元件同样供应吃紧，ABF载板、T-glass及光学元件也存在短缺。

换言之，AI伺服器需求快速增加后，限制产能的不只是最先进的晶片，从记忆体、零组件到基础材料，整条供应链都承受极大的供应压力。

Clarke形容，目前为了生产冷却液分配单元（CDU）与电源机架，整个AI供应链都处于「全力运转」状态。

戴尔看好2030年AI需求 AI占资料中心需求75%

对AI基础建设的长期展望，戴尔管理层依旧维持高度乐观。

Clarke表示，随着AI推理需求逐渐超越训练需求，企业级AI代理工作负载预计在2028年成为单一最大的工作负载。

他进一步预估，到2030年，AI将占所有资料中心需求的75%，同期还将新增200吉瓦的电力需求。

在这样的产业发展情境下，Clarke认为，戴尔在这一波AI基础建设周期中所面对的市场机会规模将超过1兆美元。

不过，这项长期预测也引发市场讨论。若以目前至2030年约4年的时间计算，AI占资料中心需求75%的预期相当积极，也反映出产业界对AI基础建设长期需求的看法仍存在明显分歧。

戴尔对AI需求持续扩张的乐观看法，也与特斯拉执行长马斯克近期对AI算力建设可能过剩，以及电力与变压器供应不足的警告形成对照，凸显市场对AI基础建设未来成长速度仍存在不同判断。