联准会 (Fed) 升息疑虑降温，加上美债殖利率回落，带动比特币周四 (3日) 劲扬4%，重新站上8万美元。《Crypto Is Macro Now》作者Noelle Acheson认为，近期价格表现显示「加密寒冬」已接近尾声。

比特币刚走完单月大涨25%的8月行情，周四这波涨势适逢市场风险偏好回升，美股走高、美债殖利率下滑，美元也同步转弱。

联准会 (Fed) 理事华勒表示，若通膨持续降温，他将支持维持利率不变，缓解Fed主席华许在杰克森霍尔年会发表鹰派谈话后升温的升息疑虑。

支撑「加密寒冬」可能告终的另一项讯号，来自美国比特币现货ETF资金回流。

Glassnode指出，本轮涨势期间，ETF的7日平均资金流入规模一度达每日2.9亿美元。不过，资金动能仍不稳定，过去一周出现两个大幅流出的交易日，整体交易活跃度也低于以往的多头行情。

此外，反映美国现货需求的Coinbase溢价，按7日平均计算已连续逾4个月处于负值。

Nansen资深研究分析师Jake Kennis表示，市场仍需要更长时间的价格走势及持续流入的ETF资金，才能确认比特币真正突破自8月2日以来的盘整区间。

市场对这波反弹能否延续仍有分歧。

IG Australia分析师Tony Sycamore认为，8月涨势有相当部分来自空头回补，目前市场部位已接近中性。不过，若比特币回落至7万美元中低段，买盘可望在200日移动平均线69,507美元附近提供支撑。

短线上，比特币仍须突破上方卖压。

Glassnode估计，长期持有者可能在8.3万至8.6万美元区间获利了结。Bitget Wallet研究分析师Lacie Zhang表示，若币价能持续站上8.2万美元，并获得ETF资金稳定流入及融资利率保持克制的配合，将是市场准备展开下一波涨势的更明确讯号。

季节性因素也是潜在考验。

过去15年中，比特币有9年在9月下跌，但Fundstrat数位资产主管Sean Farrell指出，比特币已连续4年摆脱「9月魔咒」，季节性数据只能作为参考，并非可靠的交易依据。

Finality Capital流动性投资主管David Grider认为，若Fed意外暂缓升息，或在首次升息后带动殖利率大幅回落，比特币与美股可能在FOMC会议后延续涨势至9月底或10月初。

Bernstein分析师Gautam Chhugani则表示，只要美国财政部愿意持续干预殖利率曲线，比特币等「硬资产」便可望维持买盘支撑。其团队今年稍早已判断比特币触底，并将年底目标价订在15万美元。

比特币今年迄今仍下跌约11%，较2025年10月创下逾12.6万美元的历史高点低约35%。市场下一步将聚焦Fed于9月15日至16日举行的利率会议，政策讯号将左右比特币能否守住8万美元，并进一步确认加密货币熊市是否真正结束。