特斯拉(TSLA-US)新一代Roadster跑车即将在10月1日正式亮相，随着公司重新开放预订，这款延宕多年的旗舰跑车可能成为特斯拉迄今最昂贵的车型。不过，尽管Roadster发布、Semi电动卡车以及第3季交车数据等多项催化剂接连逼近，特斯拉期权市场却尚未出现明显升温迹象，市场隐含波动率仍处于过去一年相对偏低的区间。

特斯拉目前重新开放Roadster预订，买家需先以信用卡支付5,000美元可退款订金，之后10天内再透过银行电汇支付45,000美元，完成5万美元的预订流程。公司目前也已在加拿大及中国开放预订，并表示10月1日的发布活动将公布Roadster的正式售价、具体规格及生产目标。由于特斯拉尚未公布最终售价，市场普遍预期新款Roadster价格将远高于公司现有车型。

Roadster发布会预计在SpaceX位于德州麦格雷戈的测试设施举行。这款跑车最早于2017年亮相，特斯拉当时同样向消费者收取5万美元订金，并曾计划在2020年开始交车，但后续因公司优先生产其他产品而多次延后。如今重新开放预订，也让外界再次关注特斯拉能否按照新的时间表推进量产与交车。

新一代Roadster最初公布的规格包括起售价20万美元、百公里加速约1.9秒及620英里续航里程，另有售价25万美元的Founder’s Series限量版本。此次重新设计后的最终规格仍待10月1日公布，而市场关注焦点也从单纯的高性能电动车，延伸至特斯拉此前宣传的航太技术整合可能性。

Roadster重新开放预订之际，特斯拉期权市场的反应却相对平淡。资料显示，特斯拉1个月期隐含波动率约位于过去区间的第36百分位，即使Roadster发布等事件逐渐逼近，而且10月通常是市场波动较高的月份，相关指标仍低于平均水平。另一项30日期权隐含波动率约为41%, 对大型企业而言绝对水准不算低，但已接近特斯拉过去一年的波动率区间下缘。

这种期权市场表现，与特斯拉未来几周密集的产品及财报催化剂形成对比。Semi电动卡车活动预计在9月24日举行，Roadster则将在10月1日亮相，随后还有第3季交车数据及财报公布。对一档消息面经常可以出现约5%波动的股票而言，市场目前对短期波动的定价仍相对克制。

市场对Roadster的期待也受到特斯拉近期Cybercab发布会表现的影响。Cybercab于9月3日在奥斯汀亮相后，部分投资人反应失望，Wells Fargo(WFC-US)分析师更指出，特斯拉自驾计程车业务仍面临「执行问题」。不过，特斯拉股价在Cybercab发布后逐步收复部分失地，随着Roadster重新开放订购，1个月期权权利金又处于相对低位，市场开始重新评估后续产品发布对股价的影响。

OpenInterest.PRO共同创办人兼首席策略师Michael Khouw认为，市场此前对Cybercab发布的负面反应可能过度。Cybercab虽然未能立即带来市场期待的颠覆性效果，但自驾计程车受到监管及实际部署等因素限制，要求产品一推出便产生大规模商业影响并不现实。他指出，未来数年的核心问题，并非特斯拉首款双座自驾车在上市首日是否已经成熟，而是哪些企业能以具商业竞争力的成本生产数十万甚至数百万辆自驾车，并真正投入道路运营。

在估值方面，市场对特斯拉的争议则更加直接。若以传统汽车制造商的估值框架衡量，或将Uber Technologies(UBER-US)、Lyft(LYFT-US)等自驾叫车相关企业作为参考，特斯拉目前的估值倍数明显偏高。资料显示，特斯拉预期本益比约213倍，相较之下Uber约22倍，Ford Motor(F-US)约7倍，两者之间存在显著差距。

不过，支持特斯拉高估值的市场观点认为，公司过去的发展并非单纯按照传统车企模式，包括大规模生产电动车、建立充电网络、发展大型储能系统，以及与SpaceX在航太领域形成的技术协同，都使部分投资人将特斯拉视为结合汽车、人工智慧、自驾、机器人及能源业务的科技企业，而非单纯汽车制造商。因此，市场对特斯拉的估值也包含对未来自驾、机器人及能源业务发展的预期。

对期权交易而言，多项催化剂即将集中出现，理论上应可能推升短期期权溢价，但目前并未明显发生。Khouw因此提出，与直接买进看涨期权相比，投资人也可以考虑牛市看涨价差策略，以降低期权权利金支出及事件落幕后波动率下降带来的风险。他举出的策略为10月30日到期、执行价380美元与440美元的看涨期权价差，涵盖Roadster发布、第3季交车数据及后续财报等主要事件。

因此，Roadster虽然可能成为特斯拉最昂贵的量产车型之一，且5万美元预订金已重新开放，但目前期权市场并未同步反映出极端乐观的短期波动预期。接下来市场焦点将集中在10月1日Roadster究竟公布什么样的售价、性能规格及量产目标，以及特斯拉能否把这款自2017年公布、原定2020年交车的跑车真正推向量产。对投资人而言，Roadster本身的产品吸引力与特斯拉能否落实量产时程，将成为发布后重新评估市场预期的重要观察点。