本周才刚开始，但华尔街已将目光投向周三下午。届时，美光科技(Micron)(MU-US)将公布2026会计年度第四季财报。据《TipRanks》，这家记忆体巨头即将公布财报之际，市场预期已经相当高，主要受到 AI 基础设施对记忆体需求激增，以及整体产业供应紧张所推动。

因此，美光的财报表现固然重要，但管理层对未来几个月乃至几年的说法，可能更加重要。

展望即将公布的财报，在 TipRanks 排名前2%投资人 Dhierin Bechai 仍看好美光。他认为，供应受限、AI需求以及获利预期上升三者的结合，构成了美光长期前景的基础。

就本季而言，美光给出的营收指引约为 500亿美元，上下浮动10亿美元；调整后毛利率约为 86%，调整后每股盈余(EPS)为 31美元，上下浮动1美元。

分析师则预期营收为 512.4亿美元、每股盈余为 31.59美元，这意味着市场正要求公司交出接近自身财测上限的成绩。

从更长期来看，美光的获利预期已经大幅提高，但对即将公布季度的预估目前已大致稳定。

过去三个月，营收预估上升了 33.2%；过去六个月，每股盈余预估则上升 43%。不过，过去一个月与三个月的预估调整幅度都只有约 1%。

这意味着投资人可能已经将很大一部分预期中的第四季改善反映在股价中，因此，美光对未来几季的财测将变得更加重要。

因此对 Bechai 而言，更重要的问题是未来展望。他将关注美光对 DRAM 和 NAND 的价格以及供需平衡有何说法，同时也会留意 HBM4 和 HBM4E 产品的进展。

由于 HBM 在 AI 基础设施中扮演重要角色，因此特别值得关注。

美光已经开始为一名客户进行 HBM4 高量产，并已将认证样品送交其他客户。

Bechai 希望看到更多证据，证明客户认证正在顺利推进、生产良率正在改善，以及公司拥有足够的封装产能。

HBM4E 预计将于 2027年进入量产，因此该产品的进展也将成为另一项重要里程碑。

这位投资人也持续关注美光的多年期无条件支付(take-or-pay)协议。

这些合约让公司对未来需求有更高的能见度，同时也能提供现金，协助公司扩充产能。

美光此前披露，已签订 16份这类协议，涵盖约 20%的 DRAM 产量以及约 三分之一的 NAND 产量。

尽管 AI 驱动的资料中心需求仍是主要成长引擎，Bechai 认为投资人也应该关注云端记忆体、核心资料中心、行动装置、个人电脑以及汽车市场。

记忆体价格上涨最终可能对部分消费市场造成压力，因此任何需求转弱的迹象都值得关注。

与此同时，自 Bechai 上一次在8月发布报告以来，长期预估也进一步上升。

截至2028会计年度，EBITDA 预估上升 8.8%，自由现金流预估上升 11.9%，尽管预估资本支出(CapEx)增加了 79亿美元。

预计到2028年，自由现金流将达到 1,682亿美元，现金余额则可能超过 3,500亿美元。

Bechai 认为，预估数据的改善是一项重要讯号。

这位获得五星评级的投资人总结表示：「从营收和每股盈余来看，近期季度的预估似乎没有太大变化，但 EBITDA 和自由现金流的预估却大幅上升。」

「我会说，这意味着市场共识仍然认为公司的定价能力保持不变。」

基于此，Bechai 将美光股票评为强力买进。华尔街对这项看法也有广泛共识。根据 22个买进与1个持有的悬殊比例，分析师共识评级为强力买进。

以 1,490.23美元的平均目标价计算，投资人预期未来一年将获得 41% 的报酬。