美光科技(MU-US) 在记忆体晶片热潮中享有惊人的利润率，但问题是，任何触顶迹象都可能被市场视为赶紧出场的讯号，这似乎正压抑其股价表现。

美光周三(30日)盘后公布优于预期的财报，股价周四(1日)却下跌2.1%，报1,042.73美元。

美光财报几乎所有数据都表现亮眼，营收、获利与自由现金流均大幅攀升，公司也敲定多项新的长期供货协议。唯一真正引发疑虑的是毛利率展望，预估将从第四会计季度的87%，降至本季的86.25%。

这远称不上危机。美光毛利率仍处于极高水准，就连辉达(NVDA-US) 也仅有75%，福特汽车(F-US) 这类大型制造商则约为8%。

美光高层在财报电话会议上表示，预期毛利率将在第一会计季度后再度回升，并将本季下滑归因于员工薪酬带来的暂时性影响。

然而，美光股价过去12个月已涨至近6倍，任何暗示触顶的迹象都足以引发疑虑。就这点而言，美光反而受自身的成功所累。

William Blair分析师Sebastien Naji在研究报告中写道：「投资人可能会仔细检视较疲弱的毛利率展望，以及有限的资本配置新资讯；进一步细节将延至12月《晶片法案》相关限制解除后公布。」

不过，美光的整体前景依然乐观。最关键的是，美光执行长Sanjay Mehrotra向分析师表示，业界仍看不到记忆体晶片供需何时能恢复平衡，而公司2027年供应量已有75%找到买家。

瑞银分析师Timothy Arcuri在研究报告中写道：「客户如今正将供货协议延长至2031年。我们认为，这些协议的稳定性将高于许多投资人所担忧的程度，因为多数协议的条款设计，使价格必须下跌远超过70%，客户才会考虑退出。」

Arcuri重申美光目标价为1,625美元。