美股周五 (16 日) 收黑，市场对人工智慧 (AI) 投资回报、企业举债扩张及中国竞争的疑虑持续升温，科技股再度成为卖压重灾区。那斯达克指数下跌逾 2%，费城半导体指数泻近4%。恐慌指数VIX 盘中升破22，为4个月来首见，反映投资人对短期市场波动的戒心升高。

标普 500 指数本周累计下跌约 2%。那指下跌 4.5%，创 6 月底以来最差单周表现。道琼则单周上涨 0.7%。费半重挫 11.4%，创 2025 年 4 月初以来最大单周跌幅。

本周科技股卖压，从记忆体一路扩散至半导体及专门提供 AI 算力的云端业者。市场一方面关注中国长鑫存储的技术进展，另一方面也越来越担心企业为建置 AI 基础设施大举发债，可能带来沉重财务负担。美光 (MU-US) 全周累跌 14.6%，SK 海力士ADR本周跌幅超16%。

中东供应风险持续，加上俄乌能源设施攻防与俄罗斯柴油供应的不确定性，推升国际油价。布兰特原油本周升高约 4.7%，美国西德州原油 (WTI) 累计涨幅约 10.7%。

尽管中东原油整体运输量已大致恢复至战前水准，伊朗加强攻击行经荷姆兹海峡的船舶，加上叶门胡塞武装与沙乌地阿拉伯支持的政府部队激烈交战，仍让市场担心荷姆兹海峡及曼德海峡的能源运输安全。

美国总统川普另宣布与俄罗斯总统普丁10 月 9 日达成重大柴油供应协议，希望压低柴油价格。不过，这项协议在华府遭遇跨党派反对，18 名联邦众议员周五提出法案，试图阻止协议推进。

能源价格居高不下，也让通膨降温之路更添变数。美国本周公布的生产者物价数据出现2022年以来最大涨幅，消费者通膨也仍明显高于联准会2%的目标。

联准会主席华许在曼谷出席国际货币基金 (IMF) 活动时，未明确评论年底前是否升息。交易员仍倾向预期联准会本月按兵不动，根据芝商所FedWatch工具，市场预估10月27日至28日会议维持利率不变的机率约为82%。

美股周五 (16 日) 主要指数表现：

• 道琼工业指数下跌 175.28 点，或 0.34%，报 52,002.41 点。
• 那斯达克指数下跌 572.99 点，或 2.15%，报 26,140.03 点。
• S&P 500 指数下跌 84.62 点，或 1.09%，报 7,659.44 点。
• 费城半导体指数下跌 443.93 点，或 3.83%，报 11,137.29 点。
• NYSE FANG+ 指数下跌 606.58 点，或 3.16%，报 18,581.77 点。

焦点个股

NYSE FANG+ 指数中的科技五大巨头仅苹果收红。Meta (META-US) 下跌 3.72%；苹果 (AAPL-US) 上涨 0.43%；Alphabet (GOOGL-US) 下跌 2.47%；微软 (MSFT-US) 下跌 1.93%；亚马逊 (AMZN-US) 下跌 1.87%。

费城半导体族群主要个股杀声隆隆。AMD (AMD-US) 下跌 5.95%；博通 (AVGO-US) 下跌 4.52%；辉达 (NVDA-US) 下跌 1.43%；应用材料 (AMAT-US) 下跌 4.82%；高通 (QCOM-US) 下跌 3.53%。

记忆体与储存族群厮杀一片。美光 (MU-US) 大跌 5.63%；威腾电子 (WDC-US) 下杀 6.86%；SanDisk (SNDK-US) 重摔 6.85%；希捷 (STX-US) 暴跌 7.50%；SK 海力士 ADR (SKHY-US) 崩跌 6.58%。

台股 ADR 一片血染。台积电 ADR (TSM-US) 下跌 2.28%；日月光 ADR (ASX-US) 重挫 5.63%；联电 ADR (UMC-US) 挫跌 5.26%；中华电信 ADR (CHT-US) 微跌 0.04%。

企业新闻

CoreWeave (CRWV-US) 惨跌近 12%，全周累计重挫约25%。该公司承担的债务及相关财务义务已升至逾510亿美元，部分债券近期价格也跌至通常被视为反映财务困境的水准，使其融资成本与扩张模式成为市场关注焦点。

Netflix (NFLX-US) 下跌约 2.8%。这家串流影音业者宣布，Peter Rice 将接替 Bela Bajaria 担任内容长，10 月 26 日生效。今年以来，Netflix 一直未能有效化解市场对用户参与度下滑的疑虑。

特斯拉周四发表第二代Roadster搭载空气推进器，实现「空中旋转＋飞跃」，目标 2028 年量产，发表会消息一度带动股价周五走高，但随着科技股卖压扩大，特斯拉 (TSLA-US)最终翻黑，收跌2.1%。SpaceX (SPCX-US) 同日下跌 1.7%。

苹果 (AAPL-US) 微涨 0.4%。旗下首款折叠手机 iPhone Duo 周五开放预购，但预购后交货时间迅速延至明年 1 月底，显示需求强劲。

Strategy (MSTR-US) 下跌约 9.6%。MSCI 通过新规，将自 11 月 30 日收盘起，排除不符合资格的非营运公司。Strategy 面临遭剔除的风险，最终受影响名单预计于 11 月 11 日公布。

华尔街分析

StoneX与Forex.com分析师Fawad Razaqzada表示，本周市场走势显示，投资人的关注点已从AI商机究竟有多大，转向实现这些商机所需的庞大投资，最终能带来多少获利。

他指出，高利率一方面降低企业未来现金流的现值，另一方面提高AI基础建设的融资成本，对AI投资形成双重压力，相关疑虑也已出现向信用市场扩散的迹象。

Angeles 投资长 Michael Rosen 表示，企业扩大举债是否会引发系统性风险，是市场关注的问题。发债规模增加值得持续观察，若攀升至过度水准，就需要提高警觉，但目前距离这种情况仍相当遥远。

Jones Trading 市场策略师 Michael O’Rourke 表示，市场除了关注当前财报，也担心 2026 年可能是企业获利成长的高峰。

随着第三季财报季进入高峰，企业能否延续获利成长、提出足以支撑估值的展望，以及交代 AI 支出的实际回报，将成为市场接下来的观察重点。

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