博通执行长陈福阳警告，许多追逐人工智慧(AI)热潮的投资者，可能根本不了解自己投资的标的，最终反而像是走进赌场。他也质疑AI实验室能否将庞大的算力需求转化为可持续的营收与获利，并指出，随着AI产业持续扩张，资金不足可能取代晶片、记忆体与电力短缺，成为产业发展最大的瓶颈。

超大型云端服务商持续投入数十亿美元兴建资料中心，为这波AI基础建设热潮提供强劲动能，而替科技巨头设计客制化AI晶片的博通 (Broadcom) (AVGO-US)，则是主要受益者之一。根据公司财报，自2023年底以来，博通AI半导体业务累计营收约680亿美元。在截至2026年8月2日的2026会计年度第三季，博通AI半导体营收更年增逾2倍，达167亿美元，超过去年同期的3倍。

然而，博通业绩大幅成长，并不代表整个AI产业链都能顺利获利。根据《彭博社》报导，博通执行长陈福阳上周在新加坡举行的星展银行亚洲未来前瞻大会上表示，许多投资者对自己的投资标的「根本一无所知」，却抱持极高预期，最后可能发现自己「宛如置身于赌场之中」。

博通为顶尖AI实验室提供建构运算系统所需的硬体，能直接从晶片销售与相关产品需求中受惠。但对采购大量运算资源的AI实验室而言，挑战则在于必须找到足够多愿意付费的客户，才能支应模型开发、训练及日常运作的庞大成本。

陈福阳指出，OpenAI截至9月底的年化营收据报已达500亿美元，显示前沿AI模型确实存在庞大的商业化机会。不过，年化营收是根据当前营收速度推算出的全年水准，并不代表公司过去12个月实际取得相同金额的收入，更不能直接视为获利。

陈福阳表示，OpenAI目前仍处于亏损状态，原因在于公司持续将大量资金投入模型训练。他认为，现阶段的数据只能说明前沿生成式AI模型具有可观的潜在营收成长空间，尚不足以证明相关企业已建立能够长期获利的商业模式。OpenAI预计今年仅模型训练支出就将超过250亿美元，显示即使营收快速扩大，高昂的运算与研发成本仍可能侵蚀获利。

AI产业另一项隐忧，是未来资本能否持续到位。随着AI资料中心、晶片及运算基础设施的投资规模不断攀升，部分分析师预期，明年AI资本支出的成长速度可能放缓。陈福阳认为，相较于记忆体、半导体或电力供应不足，资金短缺「可能才是AI产业最大的制约因素」。

市场已开始出现投资人重新评估AI基础建设融资需求的迹象。《彭博社》报导，由辉达 (NVIDIA) (NVDA-US) 支持的澳洲资料中心业者Firmus，原本计划进行首次公开募股(IPO)，但由于投资者对预定发行价格的需求疲弱，公司已于10月9日撤回上市计划。这项决定反映市场对AI基础设施企业估值及融资条件的审慎态度，也凸显即使产业前景受到看好，企业仍须取得足够资金，才能支撑后续扩张。

不过，融资市场转趋谨慎，并不代表AI运算需求已经降温。英特尔 (Intel) (INTC-US) 执行长陈立武在同一场会议上表示，根据《彭博社》报导，硬体供应短缺的情况可能还会持续两至三年。这意味着晶片及相关设备需求仍可能维持强劲，但需求旺盛与企业能否获利，仍是两个不同的问题。若AI业者无法将持续增加的基础设施支出转化为足够的付费需求，即使市场需要更多晶片，也不代表相关投资一定合理。

除了AI模型开发商面临获利压力，陈福阳也对企业客户使用AI的方式提出批评。他指出，不少企业花钱购买词元(token)进行各种AI实验，却没有先确认哪些应用能真正改善营运效率或带来财务回报，导致资金不断消耗，却未能创造相应价值。

他以童年在游戏厅玩街机为例，形容部分企业的AI投资就像拿着父母给的10美元游戏币，在短短10分钟内全部花光，最后却什么也没得到。陈福阳认为，企业若只是为了跟上AI趋势而不断投入资金，却没有明确的应用目标与成效衡量方式，最终可能只是增加成本，而非提高生产力或获利能力。

这项疑虑也与麦肯锡8月公布的AI投资回报调查相呼应。调查显示，80%的受访者认为AI提升了个人工作效率，但只有37%表示AI已对所在机构的息税前利润(EBIT)产生正面贡献。此外，约五分之一的受访者指出，包括词元成本在内的AI相关营运支出，已限制所在机构进一步采用这项技术。

整体而言，AI产业正面临需求成长与商业回报之间的落差。从博通AI半导体营收快速攀升，到AI实验室持续承担高额训练成本，再到企业客户尚未普遍将AI转化为利润，市场需要评估的已不只是晶片需求还能成长多久，也包括相关企业能否建立可持续的收入来源，以及投资者是否愿意继续为庞大的资本支出提供资金。对AI产业而言，真正的考验不仅是能否打造更强大的模型与运算系统，更在于能否把技术需求转化为长期、可衡量且足以支应成本的商业价值。