微软(MSFT-US) 对「新云端」算力合作的庞大押注开始转趋保守。面对资料中心交付延误、工程故障与监管压力，公司正加强审查第三方合作伙伴，退出部分高风险项目，并重新评估是否签署新交易。

先前微软对四家业者承诺的金额合计逾800亿美元，如今执行风险浮现，也让这条扩充算力的路线受到内部质疑。

逾800亿美元押注 交付延误打乱支出

《彭博》引述消息人士报导，微软正加强监督Nebius Group N.V. Class (YNDX-US) 、IREN(IREN-US) 及Nscale的部分资料中心项目，退出其认为风险较高的开发案，内部也在讨论是否继续签署新的新云端交易。

微软先前对Nscale的承诺金额最高达438亿美元，对Nebius最高达194亿美元，对CoreWeave超过100亿美元，对IREN则约97亿美元。

随着合作案陆续面临交付问题，这些大规模承诺也带来成本与执行压力。

这项态度转变，在微软最近的财报电话会议上已有迹可循。财务长胡德（Amy Hood）三度提到，第三方算力交付延迟正扰乱公司支出计划。相关消息公布后，IREN与Nebius股价一度均下跌20%。

IREN工程接连出状况 完工恐再延后

近期浮现的问题之一，是IREN在德州开发项目的布线故障。资料中心伺服器仰赖复杂的光纤网路互连，布线出错可能直接影响整体交付进度。

该园区今年4月曾发生发电机起火事故，IREN又在8月揭露当地硬体交付延迟，工程问题持续累积。

消息人士表示，IREN与微软管理层上周举行会谈，协商出修订后的时程，项目完工时间可能因此延后数周，甚至数月。

IREN拒绝置评。微软则表示，公司依据自身及客户需求管理与基础设施合作伙伴的关系，包括监控交付情况，并在状况改变时调整计划。

微软强调，这是管理大型、复杂基础设施项目时，正常且负责任的做法。

派员进驻工地 退出部分Nscale项目

为了掌握工程进度，微软正增加现场监督。近几个月，公司已派员进驻Nebius位于纽泽西州的项目，以及Nscale、IREN在德州的项目，确保设施依照微软规格兴建，并符合监管要求。

除了加强监督，微软也开始退出其认为已不可行的项目。据报导，公司已退出Nscale多个开发案，并拒绝扩大双方在德州的合作，相关算力后来由Figure AI接手。

微软另外撤回一份意向书，不再计划向Nscale租用其位于西维吉尼亚州的1.35吉瓦算力。这些动作显示，微软对部分合作案的调整，已从加强审查进一步走向退出。

接连失单 Nscale上市计划承压

Nscale面临的挫折不只来自美国。《金融时报》引述消息人士报导，微软年初已取消与Nscale英国艾塞克斯资料中心约30亿美元的租约。

Nscale上半年净损10亿美元，营收仅1.41亿美元，尽管其未履约合约总额仍达1,030亿美元，接连失去微软合作案，仍为公司带来压力。

Nscale原本正筹备首次公开发行（IPO），估值目标高达350亿美元。董事会成员包括Meta前高层桑德伯格（Sheryl Sandberg），以及英国前副首相克莱格（Nick Clegg）。如今连续失单，也让上市计划面临新的考验。

监管与资金压力升高 产业恐加速整并

新云端产业同时面临监管环境收紧。本周多名民主党州长候选人胜选，这些候选人在竞选期间，都将加强资料中心监管列为重要议题。

其中，德州候任州长希诺霍萨（Gina Hinojosa）主张，在建立更完善的监管制度前，应立即暂停资料中心开发。德州是多家新云端业者的核心业务所在地，相关主张直接威胁当地开发计划。

资金压力也是产业隐忧。马斯克先前曾表示，许多新云端公司可能因难以筹足营运资金，如「小鱼」般被淘汰。研究机构Gartner则预估，到2030年底，80%的新云端服务商可能面临整并或关闭。

微软内部对这条路线的疑虑也并非始于近期。高阶主管一直担心，将部分业务外包可能助长潜在竞争对手，而新云端业者建置、营运资料中心的经验相对有限，也可能让微软承担更高成本与执行风险。

随着交付延迟与监管阻力浮现，这些疑虑正反映在更严格的审查与合作调整上。