根据高盛大宗经纪业务最新发布的数据显示，在经历了连续四周的净买入后，对冲基金于 6 月 12 日至 18 日期间转为净卖出，显示做空力量已在市场中取得主导地位，并全面压过了多头买入的规模。

这一转变同时体现在宏观产品与个股层面。作为净卖出的核心驱动力，宏观产品（包括指数与 ETF）时隔五周首度录得净卖出，其中空头卖出力度与多头买入之比达到 2.4 比 1。

个股方面则延续了上周的小幅净卖出趋势，整体空多比为 1.1 比 1。从全球地理分布来看，除已开发亚洲市场外，北美与欧洲成为此轮净卖出的主力重灾区。

尽管部位出现调整，但这并非市场系统性去风险的讯号。事实上，同期高盛股票基本面多空策略绩效估计上涨 4.53%，表现远优于 MSCI 全球全收益指数的 1.89% 涨幅，说明基金经理在整体获利的情况下，采取了更为谨慎的风险控管手段。

数据显示，虽然美国多空策略总杠杆率已压缩至历史低区间，但净杠杆率仍保持在相对高档，基本面策略的多头持仓依旧维持显著优势，表明此次调仓更多是针对宏观风险进行边际对冲。

从产业分布来看，市场正呈现明显的资金轮动迹象。资讯科技与工业类股成为净卖出的重灾区，这与 ETF 市场中科技类产品的空头加大力度相呼应，反映出基金经理对科技股短期表现趋于保守。相反地，金融、材料与能源族群则获得资金的青睐。

在市场情绪尚未全面翻转的背景下，这种结构性的调整部位，可能预示着科技等高估值族群，在短期内将面临更大的获利回吐压力。