据 WoofunAI，SpaceX(SPCX-US) 上市仅数周便遭遇连续三个交易日下跌，股价已逼近 135 美元的 IPO 发行价，市场对这一史上最大规模 IPO 的信心正面临严峻考验。这家由马斯克掌舵的火箭与卫星公司，其股价走势已从上市初期的狂热迅速转向对破发风险的深度焦虑。

SpaceX 于 6 月 12 日在那斯达克挂牌，首日收盘价定格在 160.95 美元，创下美国 IPO 史上最大融资纪录。然而，随后的市场表现急转直下，周二股价下跌 2.2%，收于每股 136.08 美元，距离上月 135 美元的发行价仅差 1 美元。自峰值以来，该股累计下挫约三分之一，导致市值蒸发近 8,500 亿美元。

Mahoney Asset Management 执行长 Ken Mahoney 指出，未来数月内部人士持股解禁将带来持续的股票供给涌入，市场需密切关注需求端能否有效承接。彭博数据显示，剔除特殊目的收购公司后，2026 年美国 IPO 整体加权平均回报率已降至 5.3%，SpaceX 是主要拖累因素之一，该群体整体回报率仅为标普 500 指数同期表现的一半。

WoofunAI 整理数据显示，这种高波动性在近期科技股 IPO 中并非孤例，反映了市场对高估值新股的审慎态度。

市场对 SpaceX 的担忧不仅源于短期股价走势，更在于其估值水准与股票供给的双重压力。从估值角度来看，SpaceX 目前预期市销率超过 30 倍，位居那斯达克 100 指数成分股前列，仅略低于 Palantir Technologies (PLTR-US)。怀疑者认为，这一估值水准难以为股价提供足够的安全边际。

与此同时，公司面临较长的锁定期安排，内部人士持股将在未来数月内分批解禁并陆续流入市场。Ken Mahoney 强调，持续的供给释放将对股价形成压力，尤其是在需求尚不明朗的情况下。

尽管华尔街分析师整体立场依然偏多，摩根士丹利、摩根大通及高盛等十余家投行均以买入评级启动覆盖，目前逾 80% 的分析师建议买入，平均目标价为 236.25 美元，较周二收盘价高出逾 70%。

然而，市场表现与分析师预期之间的背离，折射出投资人对高估值新股的审慎情绪。彭博对过去 15 年 30 档主要科技股 IPO 的分析显示，这些股票在上市首年的平均最大跌幅达 55%，显示新股上市初期出现剧烈波动具有一定普遍性。

SpaceX 并非今年唯一跌破首日收盘价的大型 IPO。彭博数据显示，今年规模最大的 10 档 IPO 中，有 6 档股价已跌破首日收盘价，显示创纪录的 IPO 热潮背后，同样伴随着普遍的股价波动。

跌近发行价也可能带来转机。对于此前未能参与 IPO 认购的投资人而言，135 美元附近或许将成为具有吸引力的进场价位。

Wealth Consulting Group 市场策略师 Talley Leger 表示，他在 IPO 阶段选择观望，原因是预期 SpaceX 之后将被纳入那斯达克指数，而其公司持有追踪该指数的基金。

Leger 表示，如果股价持续下跌，他可能会考虑逢低布局，因为他认同 SpaceX 的愿景与长期发展目标。

SpaceX 上周刚透过快速纳入机制加入那斯达克 100 指数。投资人与承销商将密切关注 SpaceX 及南韩记忆体晶片制造商 SK 海力士 (SK Hynix)(SKHY-US) 美国存托凭证 (ADR) 未来数周的股价走势，两家公司在不到一个月内相继完成创纪录的上市。

此现象也标志着市场正重新评估高估值科技股的定价逻辑，而跌破发行价后是否迎来逢低布局机会，以及纳入指数后的股价表现，将成为未来数周市场关注的焦点。