通用汽车 (GM-US) 周二美股盘前 (21 日) 公布 2026 会计年度第二季 (截至 6/30) 财报，受惠于大型皮卡与运动休旅车 (SUV) 维持较高售价、北美市场利润率改善，以及关税成本下降，调整后获利优于华尔街预期。该公司再度上调全年财测，但电动车业务重整费用拖累净利下滑逾 3 成。

通用汽车股价周二盘前一度上涨 1.6%，随后转为震荡，截稿前下跌 1.41%，每股暂报 74.73 美元。该股截至周一收盘今年累跌 6.8%，相较之下，竞争对手福特 (F-US) 上涨 6.6%，标普 500 指数同期上涨 8.7%。

根据财报，通用汽车第二季营收年增 1.9% 至 480.3 亿美元，结束连续 4 季衰退，并高于 FactSet 调查分析师预估的 470.1 亿美元。经调整后每股盈余由去年同期的 2.53 美元增至 3.57 美元，也高于市场预估的 3.19 至 3.20 美元。

第二季调整后息税前获利达 39 亿美元，较去年同期约 30 亿美元成长 30%。不过，净利仍年减 31.1% 至 13.1 亿美元，主要受到电动车工厂重整相关费用影响。

大型燃油车撑住利润 全年财测再上修

尽管经济环境震荡，消费者面临汽油价格上涨、通膨居高不下及就业成长放缓，通用汽车仍靠高利润的大型皮卡与 SUV 撑起获利。公司控制库存并维持热门车款售价，使北美市场利润率从去年同期的 6.1% 升至 8.6%，即使当地第二季销量下滑约 4%，仍交出强劲成绩。

通用汽车将 2026 年调整后息税前获利预测再上调 5 亿美元，由先前的 135 亿至 155 亿美元提高至 140 亿至 160 亿美元；全年调整后每股盈余预测也从 11.50 至 13.50 美元上修至 12 至 14 美元。

这已是通用汽车今年第二度上调获利展望。公司第一季同样将预测上调 5 亿美元，反映美国最高法院推翻川普政府部分关税后，预计取得的关税退费。

执行长巴拉 (Mary Barra) 在致股东信中表示，北美客户需求依然强劲，公司拥有多项扩大利润率及推动成长的引擎，在维持资本纪律的同时，相关趋势可望进一步强化 2027 年及以后的表现。

不过，通用汽车维持关税将侵蚀全年获利 25 亿至 35 亿美元的估计。原物料、车用晶片及物流成本上涨，预计再减少 15 亿至 20 亿美元获利；将海外生产移回美国及增加软体支出，也将带来 10 亿至 15 亿美元额外成本。

电动车累计减记 110 亿美元 全球交车连三季下滑

通用汽车持续缩减一度积极推动的电动车策略，第二季新增约 23 亿美元相关费用，其中包括约 19 亿美元现金支出，用于重整电动车工厂营运。随着公司降低纯电动车产量，累计电动车资产减记已达 110 亿美元。

受相关费用影响，通用汽车把全年净利预测至少下调 15 亿美元至 99 亿至 114 亿美元。川普政府去年放宽汽车燃油效率与排放规定，使车厂能销售更多燃油车，也让通用汽车受惠于高利润燃油车销售及亏损电动车销量锐减。

销售方面，通用汽车第二季全球交车量年减 7.2% 至 143 万辆，连续第 3 季下滑；北美交车量减少 3.4%，其中美国下滑 4.3%。全球市占率由 8.3% 降至 8.1%，美国市占率也从 17.4% 降至 16.6%。

尽管交车量与市占率下降，通用汽车平均促销支出仅占每辆汽车建议售价的 4.7%，低于产业平均的 6.3%，显示公司仍维持相对稳健的定价能力。

中国业务第二季权益收益由去年同期的 7,100 万美元增至 8,300 万美元，但低于第一季的 1.65 亿美元；不含中国的国际业务核心获利则下滑 7% 至 1.9 亿美元。公司同季另斥资 20 亿美元回购股票。