中国记忆体晶片大厂长鑫科技 (CXMT) 周一 (27 日) 于上海证券交易所科创板挂牌上市，首日表现亮眼，收盘股价较发行价暴涨 465.82%，总市值突破 3.28 兆元人民币 (约 4,800 亿美元)，跃居 A 股市值之冠。此次 IPO 募集资金约 579 亿元人民币，创下今年亚洲市场最高募资纪录。

长鑫科技的火热挂牌引发全球投资者重新评估 DRAM 产业的竞争格局，导致美股记忆体类股当日集体下挫。

费城半导体指数盘中一度跌约 5%，其中闪迪 (SNDK-US) 跌幅超过 11%，较 6 月 22 日创下的历史高点累跌 47%，市值在一个月内蒸发约 1,700 亿美元；SK 海力士 ADR 曾跌约 10%，并自上市以来首度跌破 IPO 发行价；威腾电子 (WDC-US) 与美光 (MU-US) 分别出现明显跌势。

根据 Counterpoint Research 数据，长鑫科技全球 DRAM 收入市占率已从 2025 年第一季的 3% 上升至 2026 年第一季的 8%，位居全球第四。分析指出，长鑫 2026 年底的月产能预计达 35 万片晶圆，已紧追美光的 37.5 万片。

尽管产能直逼领先群，但在技术面上仍存在差距。长鑫目前产品主要集中在 DDR4 与 DDR5 等通用型 DRAM 领域，而在 AI 应用核心的高频宽记忆体 (HBM) 技术上，多数机构评估其仍落后三星、SK 海力士等大厂约三至四年。

针对此波类股修正，市场出现不同解读：

长期供给疑虑：市场评论指出，投资者担忧长鑫科技在获得充足资本后，将加速释放 DRAM 供给，进而削弱市场对价格持续上涨的预期。

周期性商品属性：摩根士丹利警告，记忆体晶片本质上仍是「周期性商品」，即便有 AI 成长叙事加持，产能大幅扩张仍可能损及行业利润率。香橼资本 (Citron Capital) 亦曾表示，NAND 快闪记忆体本质具备周期性。

估值修正契机：Bernstein 分析师 Mark Li 则持较乐观态度，认为此次回档提供了新的布局机会，并预计 AI 基础设施建设将持续支撑 2027 至 2028 年的需求成长。