AI 基础建设投资持续升温，正成为推动美国经济成长的重要力量。美国最新耐久财数据显示，6 月电脑及相关产品订单明显增加，过去一年的 AI 硬体需求更创下网路泡沫时期以来罕见的增速，企业设备支出可望继续支撑第二季及第三季经济表现。

《MarketWatch》周一 (27 日) 报导，美国政府公布的 6 月耐久财报告显示，电脑及相关产品新订单月增 3.1%；若以过去一年计算，AI 相关硬体订单大增 17%，上一次长时间维持如此强劲的成长速度，还要追溯至逾 25 年前的网路科技热潮。

桑坦德资本市场美国首席经济学家 Stephen Stanley 指出，目前企业资本支出仍相当强劲，AI 基础设施建设是背后主要推力之一。

AI 设备投资成美国经济重要支柱

亚马逊 (AMZN-US)、Google 母公司 Alphabet (GOOG-US) 及微软 (MSFT-US) 等超大规模云端服务商，正大举投资 AI 运算网路及资料中心，希望在这场技术竞赛中取得领先地位。除科技巨头外，其他企业也持续投入资金，扩充内部 AI 运算及应用能力。

企业投资与民间消费是支撑美国经济成长的两大主要动力。今年第一季，与 AI 密切相关的企业设备支出，为美国 GDP 成长贡献 0.8 个百分点。同期 GDP 年化成长率为 2.1%，代表 AI 设备投资提供了相当显著的支撑。

这项贡献度约为 2000 年以来单季平均水准的 4 倍，凸显 AI 资本支出对当前美国经济的重要性。

市场预期，企业设备投资在第二季仍将维持高档，美国 GDP 可能连续第二季以 2.1% 的年化速度成长。

Nationwide 金融市场经济学家 Oren Klachkin 认为，第二季 GDP 报告可望显示企业设备支出继续稳健支撑经济，而 6 月耐久财订单的表现也意味着，相关投资动能有机会延续至第三季。

AI 与生产力有望提高潜在成长率

过去很长一段时间，华尔街经济学家与美国联邦准备理事会 (Fed) 普遍将美国经济的长期可持续成长率估在 1.8% 左右。

不过，随着企业加快导入 AI，相关投资不仅推动设备需求，也可能改善劳动生产力。部分经济学家因此认为，美国经济在不引发过度通膨下所能维持的成长速度，可能已经高于过去的估计。

目前尚未出现 AI 造成大规模失业的明确迹象。尽管部分科技业人士先前警告，AI 可能快速取代大量工作，但现阶段这波热潮对美国经济的主要影响，仍集中在扩大企业投资及带动经济成长。

不过，AI 基础设施建设仍处于早期阶段，生产力效益能否长期抵销庞大的资本投入，可能需要数年时间才能确认。

重演网路泡沫？

市场目前关注的另一个问题，是这波 AI 投资热潮是否会重演 1990 年代末期的网路泡沫。

1994 年至 1999 年间，美国电脑相关投资曾快速攀升并创下纪录；泡沫破裂后，相关支出在 2001 年至 2005 年间明显萎缩，不少科技企业也因商业模式无法支撑高估值而倒闭。

AI 是否会走上相同道路，目前仍没有答案。由于资料中心、晶片及运算网路的建设尚处于初期，投资规模能否转化为足以支撑企业获利的收入，仍有待时间验证。

AI 成联准会双面刃

除了投资过热风险，AI 支出也开始对部分商品价格构成上涨压力。

AI 伺服器与消费电子产品都需要记忆体及高效能晶片。当资料中心大量吸收相关零组件，手机、平板电脑及其他电子设备制造商的成本也可能随之增加。苹果 (AAPL-US) 近期已调高 iPad 及其他装置的售价。

资料中心建设快速扩张，也带动部分关键建筑材料需求增加，使 AI 投资在推升经济成长的同时，可能进一步加重通膨压力。

如果高通膨持续，联准会可能被迫升息。利率上升将提高企业筹措资金的成本，进而压缩 AI 相关投资，削弱目前支撑美国经济的资本支出动能。

蒙特娄银行资本市场资深经济学家 Priscilla Thiagamoorthy 认为，AI 投资一方面推动经济成长，另一方面又可能推升通膨，因此对联准会而言是一把双面刃。