SpaceX (SPCX-US) 周三 (5 日) 股价狂泻逾 13% 至每股 108.27 美元，市值一夕蒸发 2,250 亿美元，主因市场对公司大举投入人工智慧 (AI) 基础建设的资本支出感到忧心，尽管第二季营收优于市场预期、亏损也持续收敛，但庞大的现金消耗仍成为投资人关注焦点。

这是 SpaceX 自 6 月完成历史性 IPO 后首度公布财报。执行长马斯克 (Elon Musk) 在法说会上同步描绘未来蓝图，将公司 2030 年营收目标上调至 1 兆美元，较原先预期提前一年达成，并宣布计划最快于明年开始部署太空资料中心，进一步强化 AI 基础设施布局。

不过，相较于营运成长，市场更聚焦于现金流表现。SpaceX 今年前两季自由现金流均呈现大幅流出，其中第二季资本支出高达 183.6 亿美元，较去年同期增加约 28 亿美元。

公司表示，第二季资本支出中约有 158 亿美元投入 AI 业务，显示 AI 已成为目前最重要的投资方向。IPO 前，SpaceX 便将自己定位为兼具太空、卫星通讯与 AI 基础建设的科技公司，希望借此吸引更多投资人。

从营运表现来看，AI 业务仍是成长最快的部门。第二季营收年增 247% 至 26 亿美元，主要受惠于新增云端服务合约，单季带来约 16 亿美元 AI 基础设施收入，同时整体运算容量也提升至 1.4GW。

然而，目前最主要的获利来源仍是以 Starlink 为核心的卫星通讯业务。受惠于 Starlink 用户数较去年同期倍增，第二季该部门营收年增 66% 至 43 亿美元，持续稳居公司最大收入来源，客户涵盖一般消费者、企业、政府，以及航空、邮轮等商业市场。

财报显示，SpaceX 第二季营收达 78.1 亿美元，高于市场预估的 68.1 亿美元；调整后每股亏损为 0.09 美元，也较去年同期的每股亏损 0.34 美元明显改善。

不过，研究机构 Vital Knowledge 指出，虽然营收与 EBITDA 表现亮眼，但自由现金流恶化反映公司正以前所未见的速度投入 AI 建设，短期内将持续对财务造成压力，这也是市场对财报反应偏向保守的主因。

SpaceX 由马斯克于 2002 年创立，目前业务涵盖三大领域，包括太空发射 (Space)、卫星通讯 (Connectivity) 与人工智慧 (AI)。其中，Starlink 卫星网路仍是公司规模最大的业务，IPO 后则积极扩大 AI 基础设施布局，希望打造新的成长引擎。

SpaceX IPO 发行价为每股 135 美元，上市后股价一度冲破 200 美元，但近期已明显回落，较高点蒸发逾 1 兆美元市值，显示市场对公司长期成长前景仍抱持期待，但对短期高额 AI 投资与现金流压力保持审慎态度。