一、奇𬭎(3017-TW)2026年第二季财务与营运详情

• 获利能力显著提升：第二季毛利率32.57%，较第一季提升2.8个百分点，较去年同期增加8.16个百分点；营业利益率27.44%；单季EPS 24.37元，年增136.6%。营收成长正有效转化为更高的获利品质，重心已从规模扩张转向获利品质。

• 营收与产品组合持续优化：上半年营收981亿元，年增85.5%。Thermol与Chassis产品合计占比83.42%，成长主动能来自伺服器应用：上半年伺服器营收年增153.4%，占比由48.4%升至66.1%，是优化产品组合与提升毛利率的关键。

• 财务状况稳健，现金流强劲：截至6月底，现金777亿元，股东权益551.97亿元；负债比降至68.07%。虽受供应链影响存货周转天数增至145天，但流动性充足。上半年营业活动现金流入262亿元，年增175%；自由现金流191.979亿元，近三倍成长，显示营运现金流强劲。

【奇𬭎法说会问答完整清单 (Q&A)】

Q1：今年下半年的营收与毛利展望为何？

回答：公司维持先前的展望，下半年产品陆续进入量产阶段，整体营收与获利预计逐季走高，下半年表现将优于上半年(实际状况仍需视客户拉货时程与供应链状况而定)。此外，公司持续引进自动化设备生产，对整体毛利率有显著帮助，管理层对未来保持乐观。

Q2：公司对于水冷(Liquid Cooling)业务的营收比重如何拆分？

回答：公司不对外拆分水冷业务的单一营收比重。主因是水冷专案包含 Cooling、Manifold、Quick Disconnect (QD) 等多项组件，部分专案更涵盖机构件与风扇。公司定位为「全方位热能与机构解决方案提供者(Total Thermal and Mechanical Solution Provider)」，内部管理以专案与客户维度为主，不以气冷/水冷划分。但可确定的是，AI Server 对营收的贡献比重持续上升。

Q3：NVIDIA GB200(或 B200)水冷产品的出货进度与新厂贡献时程？

回答：完全依照客户给予的专案排程推进。目前新厂针对相关产品已开始进入量产阶段，预计于第三季(Q3)开始产生营收贡献。

Q4：针对 Google、Amazon 等大型 CSP 客户的 ASIC/TPU 专案，供货情况与渗透率为何？

回答：公司不评论单一客户细节，但强调在核心 ASIC 客户群中皆维持主导的供应商地位。水冷渗透率正显著提高，许多客户的第一代、第二代 ASIC 专案已开始放量生产，公司均为主要供应商，并持续提供设计、验证到量产的一站式服务。

Q5：ASIC 与 GPU 散热产品的发展方向为何？2027 年 ASIC 比重是否会超越 GPU？

回答：公司并未针对 ASIC 与 GPU 做细项比例统计，且对公司而言两者并非二选一。无论是 ASIC 还是 GPU 平台，对于散热功耗与机柜密度的需求都在大幅提升，因此两大平台都会持续出货并共同受益。

Q6：双相浸没式水冷(Two-phase Cooling)的开发进度与市场接受度如何？

回答：公司拥有专业研发团队且技术成熟，双相水冷的散热表现确实优於单相水冷。然而，评估目前晶片 TDP 与系统可靠度后，客户现阶段权衡下仍以「单相直接水冷(Single-phase Cold Plate)」为最适方案。散热技术会随需求渐进式演进，不会出现一夕之间的断崖式技术更替。

Q7：若未来晶片功耗(TDP)达到 3000W 到 5000W 以上，散热方案如何因应？

回答：公司现阶段已可提供 3000W 以上的散热解决方案，技术上并无物理天花板。未来的解法包含：强化单相水冷、优化机柜架构、调校流量、采用裸晶封装或金属套件(Metal Kit)等，会依据客户系统层级的限制提供客制化组合。

Q8：机壳与机柜(Server Chassis/Rack)事业的展望与毛利变化？

回答：随着机柜密度提升，机壳需要承载 Manifold、风扇、水冷组件等，结构强度、气流设计与可维修性难度大增，带动单柜价值量与设计门槛显著提升。虽然不针对单一产品评论毛利率，但整体发展趋势会越来越好，机壳/机构件将随水冷产品一同强劲成长。

Q9：今年的资本支出(Capex)规划与筹资计划？

回答：今年的 Capital Expenditure (Capex) 预计约为新台币 150 亿元，明年的 Capex 会比今年更多(产能扩充以越南厂区为主)。目前营运现金流与银行额度相当充裕，足以支应现有扩产计划，暂无其他筹资计划。

Q10：面对市场对 CSP 客户 Capex 投资回报的疑虑，公司对 AI 长期趋势的看法？

回答：公司坚信 AI 趋势是真实且持续发展的。整体产业在技术、资源与资本上的投入不断增加，水冷在资料中心(Data Center)的渗透率今年确定会持续提升(预计渗透率将超过 50%)。

免责声明：本内容为使用 AI 软体根据各家公司法说会的录音档进行 AI 摘要整理，主要是为了协助读者快速理解各公司法说会之重点，例如：公司财务表现、营运状况、未来展望以及产业前景，内容仅供参考，并非任何投资建议。如欲了解进一步法说详情，请查阅巨亨网相关新闻内容或公司官方公告。