一、广达(2382-TW)2026年第二季财务与营运详情

1. 第二季财务表现回顾

• 单季多项财务指标创历史新高 ：第二季营收、毛利、营业净利及单季EPS均创单季历史新高。营收季增28.1%、年增105.6%，主因伺服器与笔记型电脑强劲成长。笔电出货1150万台，季增15%，优于预期。毛利率5.02%，持稳，显示AI伺服器出货结构调整后的毛利稀释效应已趋缓。营业利润342亿元再创新高，营业费用率降至1.72%新低。

• 伺服器业务强劲成长，AI占比持续提升：伺服器与笔电营收均双位数成长，其中伺服器增速更高，受AI与通用型伺服器驱动。AI伺服器占伺服器营收于前两季达75%至80%，下半年将续升，并维持2026年占比80%的目标。ASP大致持平，显示新旧产品世代转换已完成，营收增长主要来自出货量提升。

• 笔电业务毛利受压，下半年展望保守：虽上半年笔电出货优于预期，但受记忆体与CPU等零件短缺与涨价影响，毛利率受压。因客户提前备货与成本考量，预期下半年出货低于上半年，呈「旺季不旺」。第三季笔电出货量估季减逾20%，全年出货量较去年双位数下滑。

2. 资本支出与产能扩充计划

• 海内外产能扩充进度符合预期：本季资本支出136亿元，上半年累计218亿元，主要用于美国加州与泰国厂的AI相关产能扩充，占比逾八成。扩产进度符合预期，目标于2025年底达成产能倍增。

• 收购华亚厂以满足长期AI订单需求：董事会于7月底通过以197亿元收购桃园龟山华亚厂。此举具策略意义：一是邻近现有研发总部与工厂，可高效衔接研发至量产；二是厂房具高电力容量，适合高阶伺服器扩产。此收购为满足延伸至2028年的AI产品订单需求，预计2028年台湾AI伺服器后段组装产能将较目前倍增。

• 上修资本支出并增资海外子公司：因客户需求强劲，2026年资本支出自300亿元上调至400亿元。同时决议对德国子公司增资以扩充智慧驾驶产线，并对美国子公司增资以加码加州AI伺服器组装产能，合计约10亿美元。

3. 第三季业务展望与策略

• 伺服器业务持续增长，调整交易模式：预期第三季AI伺服器营收续季增，但增幅低于第二季。为缓解营运资金压力与毛利稀释，已与客户协商，将部分高单价零件之交易模式由「买卖(buy and sell)」改为「客户供料(consignment)」。客户分散与产品多元化亦有进展，有助优化产品组合。

• 车载业务逐步回温：第二季智慧驾驶与电动车相关产品营收呈双位数季增与年增，显示产品组合调整完成、市场回温。虽受AI伺服器强劲成长而稀释其营收占比，业务团队持续取得新专案，并规划扩充德国厂区产能。

• 全年利润率预期维持上半年水准：综合下半年AI伺服器占比提升、产品组合优化与笔电下滑对规模经济的不利影响，预估全年利润率可维持上半年水准。

【广达法说会问答完整清单(Q&A)】

Q1：下半年的 Consignment(寄售／客供料)模式占比与利润走势如何？

回答：目前 Consignment 占比并不高，仅是一个开端(signal/start up)。这是针对特定客户、特定专案(Project-by-project)的需求而定，并非全客户适用。因此下半年的 Consignment 占比确实维持在较低水准。

Q2：面对同业调升展望，广达对 2027/2028 年的伺服器景气怎么看？

回答：广达对 2027 与 2028 年的展望感到非常兴奋(very exciting)。最具体的例子是公司甚至买下友达的新厂，就是为了布局 2028 年的产能(capacity)需求。

Q3：新旧 GPU 平台交替(Transition)期间，出货量是否会受到影响？

回答：这是一个平滑(smooth)过渡的过程，量会逐渐爬升(liquid up)。中间可能会有 1 至 2 个月的过渡调整期，但理论上不会看到太大的停顿(hitup/gap)。

Q4：下半年产品价格上升，为何毛利／利润能与上半年维持相对稳定？

回答：客户群非常多元，买单时间点不同。公司目标是维持营业利益(OP Margin)与毛利金额(Margin dollar)的成长，而非单看毛利率(Gross Margin %)，后者容易受营收基数与产品组合影响。此外，营运杠杆(Operating Leverage)的提升也有助于支持下半年的整体获利。

Q5：目前 NeoCloud(新兴云端)等买方的竞争态势与产能扩充规划？

回答： 能提供大 CSP 的 ODM 屈指可数，且 NeoCloud 客户的规格要求不像传统 SaaS 巨头般僵化，整体竞争态势对 ODM 稍微有利。产能规划上，2026 年(今年)产能目标是实现翻倍(Double)；2028 年台湾厂区产能也希望再次翻倍。

Q6：Consignment(寄售)模式适用在哪些产品？对明年营收有何影响？

回答：ASIC 与 GPU 案子两者皆有，针对特定的 key components(如昂贵料件)转为 Consignment。明年 Consignment 占比若提高会减少部分认列营收，但因下一代产品单价(ASP)大幅提高，两相抵销下，整体营收趋势依然持续向上。

Q7：零组件(Memory/CPU)成本上涨，对各产品线与下半年拉货的影响？

回答：按百分比来看，影响最大的是笔电(NB)，其次是加速器，再来才是 GPU。记忆体与 CPU 供需目前无大幅改善，消费性产品(Consumer)受影响最大，这也是下半年对消费性产品持保守态度的原因；大型 CSP 则因资源较充裕，受缺料影响相对较小。

Q8：第三季 AI 伺服器与通用型伺服器(General Server)的成长展望？

回答：出货量(Volume)角度： 通用型伺服器(General Server)受惠于今年 CPU 需求比预期好，其出货量成长率甚至大于 GPU 伺服器。另外，因 GPU 伺服器单价高，营收贡献仍占大宗。两者在第三季皆呈现强劲成长。

Q9：广达为何坚持专注于 CSP 直供(Direct Model)，而不透过 Enterprise 品牌厂(如 Dell/HP)切入？

回答：品牌模式中间转手两次利润，对 CSP 客户来说并不是最佳商业模式。广达从第一天就决定全力服务 CSP 客户，建立了最丰富的客户群(Customer base)。若回头做品牌代工会造成研发(R&D)内耗，因此目前没有意愿重新透过品牌厂切入。

Q10：广达切入 NeoCloud(新兴云端)客户的优势与 Consignment 谈判难易度？

回答：广达的切入机会在于，很多 NeoCloud 客户是由 GPU 主力供应商(如 Nvidia)直接引荐过来的，未来占比与利润空间(Margin dollar)相对较好。与传统大型 CSP 谈 Consignment 较容易，因为合作超过十年(Over a decade)、信任度高且获利空间充足；与 NeoCloud 客户的合作则仍处于逐步摸索与沟通的阶段。

免责声明：本内容为使用 AI 软体根据各家公司法说会的录音档进行 AI 摘要整理，主要是为了协助读者快速理解各公司法说会之重点，例如：公司财务表现、营运状况、未来展望以及产业前景，内容仅供参考，并非任何投资建议。如欲了解进一步法说详情，请查阅巨亨网相关新闻内容或公司官方公告。