加权股价指数近6个月表现：（资料来源：Bloomberg，截至2026/08/12）

野村脚勤观点：

不追逐转单题材，聚焦台厂真正受惠环节

关于市场盛传美国拟限制中国光通讯产品出口，以现阶段研判，中国供应商约占全球光收发模组（Optical Transceiver）六成产能，加上高速光模组认证时间长，若禁令反而拖慢美国资料中心建置，对美国而言并不划算；此外，光收发模组主要负责讯号传输，战略敏感度不若GPU晶片，美国并没有全面封锁的急迫性，因此研判最终政策全面禁止的机率并不大。相较追逐短期政策转单题材，更值得关注的应该是光通讯与CPO趋势是否改变，以及台厂真正具备优势的环节。台湾竞争力仍集中于高阶晶片封装、探针卡及测试设备，不仅受惠CPO发展，也同步受惠先进制程与晶圆代工需求，具备更高的投资能见度及受惠程度。

经理人视角：

大盘利多因素：

（一）AI投资动能延续：全球科技巨头上调2026年资本支出，AI基础建设需求强劲，投资循环尚未见顶

（二）亚洲供应链优势续强：规格升级+缺货涨价趋势延续，企业能见度可看到2028年，台湾供应链持续受惠

（三）企业获利持续上修：野村投信台股股票池2026年整体EPS预估+64%，持续上修并领先全球主要股市

（四）筹码清洗接近尾声：台股融资维持率已降至历史低档，筹码结构转趋健康有利后续行情重新启动

大盘利空因素：

（一）非基本面杂音干扰：美伊战事/通膨压力/利率方向，相关变数持续为股市带来估值修正压力

油价震荡往下，AI需求带领台湾供应链获利向上

5月以来台股震荡修正，主要导火线在于战事升温带来的油价不确定性，以及市场对联准会升息的担忧。不过，目前油价上攻每桶100美元的力道明显疲弱，关键在于实际原油供给缺口并不如市场预期严重；在替代输油管线及美军护航下，受影响供给量可能仅有原估计的四分之一以下（每日500万桶），研判油价突破7月23日前高的机率有限。基于油价对通膨的影响可控，预期联准会今年最多升息一码，甚至维持利率不变的机会也不低，对股市压力可望逐步缓解。而回归基本面，台股2026年获利预估自去年9月以来持续上修，美国大型CSP亦不断提高资本支出，看到的AI供应链需求及订单依然强劲，部分企业能见度已延伸至2028年甚至2030年，因此虽然股价可能随市场各种消息轮动震荡，但聚焦具竞争优势与高成长能见度的企业，维持高信念持股，将是长期胜出的关键。

本文提及之经济走势预测不必然代表基金之绩效，基金投资风险请详阅基金公开说明书。

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