2026年09月14日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 裕民2026年散装市况走出2025年谷底，受惠荷姆兹海峡封锁引发的燃煤替代天然气效应，加上西非铁矿与铝土矿长航程需求，第二季获利年增逾2倍、创16年新高，船队运力同步突破1,000万载重吨。

第二季营收50.14亿元，季增28.8%、年增38.5%，毛利率35.4%，上半年营收89.05亿元、年增26.3%，7月营收创24个月新高、年增26%。

战事从受害转受惠，燃煤替代需求点燃运价
真正值得注意的是，荷姆兹海峡日均通行船舶由正常50至150艘，骤降至8月9日仅剩1艘，天然气供给吃紧使各国重启或提高燃煤发电比重，点燃燃煤运输需求。

裕民71艘船队中，49艘为可运煤的海岬型与巴拿马型船，2025年逾7成营收来自这两类船型，成为这波效应的主要受惠者。

海岬型日租金第二季均达42,475美元，创2010年以来同期新高，9月更攀升至54,791美元，近一月大涨38%。

(图片来源：优分析产业资料库)

西非长航程需求撑起结构性支撑
西非西芒度铁矿自2025年第四季投产，上半年累计出货约700万吨，全年可望达2,000万吨；几内亚至中国航线约为澳洲航程2.75倍，长航程需求增加带动延吨海浬成长。

几内亚铁矿石5月出口量创纪录达232万吨，全年估出货1,600万吨，2027年更将跳增至4,200万吨，铝土矿海运量估年增16%，对海岬型船舶形成中长期支撑。

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船队扩张跨足LNG，圣婴现象带动法人上修获利
公司现有船队73艘，平均船龄约7.9年，在建11至15艘，首艘LNG运输船已于8月交船，正式跨足能源运输。

2026年6月确认圣婴现象，2027年海岬型运价期货均价上修至32,525美元，法人因此上修裕民2026年获利32.6%。

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风险提醒：2027年新船交付恐使运价回落
法人预期随新船陆续交付，2027年运价可能自2026年高档回落，惟长航程需求有望持续支撑，能否延续高档运价仍是后续观察重点。

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