2026年09月16日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 奇𬭎液冷渗透率快速拉升，带动获利结构质变，2025年液冷占总营收约15%，2026年公司预估将提升至30%至40%。

第二季毛利率冲上32.57%创新高，较2023年全年20.9%大幅跃升，上半年营收981.59亿元、年增85.46%，每股盈余44.54元，已接近2025年全年水准。

获利成长幅度明显优于营收，法人原估遭大幅超车
真正值得注意的是，2024年10月法人原先估计2025年毛利率仅25.2%，实际2025年第四季单季已达26.4%，2026年第二季更进一步攀升至32.57%，显示获利成长速度远优于营收扩张。8月营收194.81亿元，月增4.79%、年增54.34%，连两月改写历史新高，前8月累计营收1,362.30亿元、年增76.10%。

(图片来源：优分析产业数据中心)

ASIC接棒GPU，2027年占比有望超越
公司预期2027年ASIC水冷平台营收占比有机会超越GPU，ASIC液冷渗透率估由2026年约10%跃升至2027年50%以上。

新一代Vera Rubin平台8月已小量生产、9月起量产出货，ASIC水冷则预计第四季大批量生产。

产能与资本支出同步扩张，2027年再扩五成
水冷板月产能自2025年底20万组，2026年下半年拉升至100万组，2027年目标160万组；Rack Manifold月产能由1,000套增至7,000套，2027年再倍增。

越南V1至V8厂已满载，V9至V12预计2027年第二季投产，届时厂区面积再扩一倍。资本支出2026年约150亿元，2027年估150亿至200亿元。

(图片来源：优分析产业数据中心)

风险提醒：中国同业切入、GB系列转换期干扰
中国散热厂大举切入液冷市场，未来供给增速若追上需求，恐转向抢单与价格竞争；GB系列转换期与VR200出货递延，也曾使第二季营收成长一度放缓。

公司策略已转向「获利成长大于营收成长」，优先承接高毛利CSP订单，后续观察重点在于ASIC水冷放量节奏能否如期兑现。

(图片来源：优分析产业数据中心)

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