百容，是做什么的？

百容(2483-TW)是金属冲压厂，将铜片加工成导线架、继电器及马达零件，供应半导体与车用客户，赚的是加工附加价值。2025年本业亏损，2026年半导体应用占比突破五成， Q2毛利率回升至14.98%，成长关键在产品组合往高阶移动。

百容透过模具开发与自动化冲压量产，并以原料价格转嫁机制，降低铜价波动影响。2026年第一季半导体营收占比首度突破51%，第二季维持50.4%，较2024年的47%、2025年的48.91%持续提升，显示车用高功率导线架与半导体封装零件，成为转型主轴。

(资料来源：优分析产业资料库)

获利品质跟上了吗？毛利率从谷底爬坡中

虽然营收结构转向高附加价值产品，但本业获利能力仍在复苏阶段。百容在经历2025全年本业亏损、营业利益率陷入负数的低潮后，毛利率已从2025年第一季的8.39%谷底，爬升至2026年第二季的14.98%，带动第二季营业利益转正至1585.6万元，本业EPS回到0.14元。

然而，对比百容2022年18.75%的毛利率、甚至是2017年近30%的高原期，目前的毛利水准仅能算回到半山腰。这反映出新产品的规模经济与生产良率尚未发挥最大效益，高毛利的甜头，仍被低迷的传统产品所稀释。

(资料来源：优分析产业资料库)

导线架订单能见度至2027年，半导体占比过半

半导体应用订单能见度至2027年，是目前市场最关注的亮点。半导体应用产品，涵盖导线架与散热片，已接获油电混合汽车应用新订单并开始出货，纯电车高功率电池高压元件需求攀升，并扩及5G、IDM及智能化应用

在其他两条产品线中，占营收约33%的电子零组件(如继电器)，与16.6%的步进马达出货仍处于相对低档，使得公司营收呈现「单脚支撑(半导体)」的结构。一旦主要半导体客户调整库存或拉货节奏，月营收便容易出现剧烈波动。

(资料来源：优分析产业资料库)

下一阶段市场关注大功率散热片，新厂资本支出

为了打造第二条成长曲线，百容将产品线延伸至大功率散热片(如CPU散热片)，刚通过客户认证、开始出货并认列模具开发收入。

百容于2026年6月董事会决议砸下3.23亿元购置台中工业区702 坪厂房，并于9月18日完成过户。这块地预计要容纳重型冲压设备进驻，开发生产大功率散热片 (CPU散热片)。新厂落成后的折旧费用与资本支出，将在2027年成为毛利率能否站稳15%以上的关键考验。

投资人接下来要观察什么？

市场在2026年上半年已先一步反映转型题材，将股价推升至高点，随后修正回落至30余元区间，反映市场正重新评估「获利兑现」的进度。根据《优分析产业资料库》资料，后续追踪百容有三点：

• 散热片量产：散热片目前仅有模具收入，后续要看何时转为量产订单
• 毛利率：2026Q2为14.98%，观察能否站稳13%~15%以上
• 新厂时程：已于9/18过户，接下来看设备进驻与试产时程

(资料来源：优分析产业资料库)

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