2026年09月30日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 华孚(6235-TW)昨(29)日召开法人说明会，公司对今年下半年及明年营运仍采取相对保守的态度，主要原因是欧美汽车市场需求疲弱，加上新旧车型正处于交替期，新车逐步放量的同时，旧车型也持续减产。

从股价走势来看，华孚(6235-TW)自2023年约150元高点一路回落，目前已跌至40元附近，回档幅度超过七成。市场目前反映的已不只是汽车需求放缓，更包括产品组合、人工成本、汇率及新产能效益尚未浮现等问题。

公司2026年第二季营收为15.9亿元，季减3.17%、年减6.01%，表面上降幅并不算大；但营业利益仅8,051.9万元，较去年同期大减62.68%。这代表华孚(6235-TW)当前最大的压力并不是订单突然消失，而是每一元营收能留下的获利明显减少。

(图片来源：优分析产业资料库)

营收只降6%，营业利益为何衰退63%？

造成华孚(6235-TW)获利下滑的因素，除了产品组合改变，还包括中国厂区人工成本及五险一金支出增加、运费与研发费用上升，以及人民币升值带来的成本压力与汇兑损失。上半年营业外收支净损6,400万元，进一步压缩税后获利。

从营收结构来看，华孚(6235-TW)车载机构件占营收93%，其中欧系汽车品牌占53%、美系汽车品牌占19%、亚洲汽车品牌占21%。由于欧系高端汽车品牌是华孚最主要的客户群，近期欧洲车市需求放缓，加上新旧车型正值改款交替期，不仅影响订单动能，也使营收与产能利用率的影响也特别明显。

尽管中国汽车品牌仍维持成长，但当地市场价格竞争激烈，结构件报价及获利空间相对有限。华孚(6235-TW)目前仍持续供应超过5款中国车型，但相关订单仍不足以完全弥补欧美客户需求疲弱造成的缺口，因此现阶段中国市场较难成为带动营收与获利回升的主要动能。

(图片来源：华孚法说会)

7,000吨设备测试成功，尚未等于营收立即放量

华孚(6235-TW)2026年下半年已完成全球唯一7,000吨双料管镁合金半固态成型机的测试，单次成型重量较3,000吨设备提高一倍，可生产接近车门尺寸的大型机构件。

这项设备让华孚(6235-TW)具备承接大型车载结构件的能力，产品也由显示器支架、HUD机构件，逐步延伸至左右横梁、车灯支架、电驱壳体及马达结构件。

不过，公司目前仍受客户保密协议限制，尚未揭露对应客户、订单金额与量产时程。因此，7,000吨设备代表的是未来接单能力与产品升级空间，还不能直接视为营收与获利已经开始大幅贡献。

另一项有利条件是，目前铝合金价格比镁合金高约30%，而镁合金重量又比铝合金减少约30%，使镁合金同时具备成本与轻量化优势。不过，车厂将铝合金零件转换为镁合金，仍须经过设计、撞击与产品验证，因此效益不会立即反映。

因此，7,000吨设备目前更像是华孚(6235-TW)切入大型车载结构件的「入场券」，而非获利反转已经发生的证明。加上公司对明年展望仍偏保守，越南厂也延至2029年第三季投产，现阶段仍处于等待订单与获利验证的阶段。

后续真正值得观察的，是新车型放量能否抵销旧车型衰退、营业利益率能否回升，以及7,000吨设备何时取得明确订单并开始贡献营收，镁合金轻量化与大型一体成型题材，才可能从市场想像转化为实际获利，成为华孚营运与股价重新评价的基础。

后续应观察新车型放量能否抵销旧车型衰退，并带动营业利益率回升，以及7,000吨设备何时取得明确订单、开始贡献营收。唯有这些进展逐步反映在财务数字上，镁合金轻量化与大型一体成型题材，才可能从市场想像转化为实际获利，成为华孚(6235-TW)营运与股价重新评价的基础。

华孚法说会逐字稿。(图片来源：优分析产业资料库)

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