融程电9月营收年增95.9%，军工占比冲五成

融程电(3416-TW)9月合并营收5.35亿元，月增31.8%、年增95.9%，创单月历史新高。不过，单月营收创高并不是市场关注的重点，关键在于公司产品结构正在改变。

国防军工营收占比从2024年约7%、2025年近20%，快速拉高至2026年预估约50%，加上Edge AI、飞行控制器、RF通讯板及电源管理板等产品逐步放量，融程电已不再只是强固型电脑厂，而是往「任务关键运算平台」延伸。

(资料来源：优分析产业资料库)

获利何时大爆发？订单认列给答案

更重要的是，这波成长已开始反映在获利。融程电2026Q1，受到记忆体成本上升及出货递延影响，毛利率降至36.52%，营益率15.09%，单季本业EPS仅1.59元；到了Q2，随价格转嫁及国防产品恢复出货，毛利率回升至40.18%，营益率同步升至19.63%，单季EPS达2.26元。

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面对记忆体涨价压力，公司已成功与客户完成价格协商反映成本，同时与大型供应商签订约2,500万美元长期采购合约，将价格锁定至2028年。

40亿元在手订单，真正价值在能见度

目前融程电在手订单已突破40亿元，规模甚至高于2025年全年营收36.41亿元。这代表公司未来几季的营收来源已更加明确，尤其国防订单通常具有较长的交期与专案周期，订单能见度较过去提高。

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9月营收年增近一倍，也显示部分国防订单开始进入集中认列阶段。若后续出货节奏延续，2026Q4~2027年，将是这批订单持续转化为营收与获利的重要观察期。

从卖强固平板，走向高阶任务平台

融程电的军工产品，已从地面控制站(GCS)逐步延伸至Flight Controller、ESC、RF通讯板、电源管理板及Edge AI Computer等产品，应用也从无人机扩展至无人车、无人艇及其他自主系统。

其中Edge AI是产品升级的重要一环。GCS产品从5.5吋、8吋、10.1吋手持控制器，延伸到15.6吋强固型手提设备，运算规格也由较低阶CPU升级至Intel Core i系列，部分产品搭载GPU或NVIDIA SoC。若这类高阶产品占比持续提升，代表公司不只是出货量增加，而是单一设备的价值量提高。

公司与Blaize签订三年合作协议，并设定首年1,500万美元目标，2026年Edge AI营收占比目标18%，后续达成率将是观察产品升级，是否真正转化为营收的重要指标。

军工占比冲五成，2027年看新动能能否接棒

国防之外，半导体设备、医疗及低轨卫星，将是2027年后的重要观察项目。半导体设备目前营收占比约4%～5%，公司目标2027年提高至10%；低轨卫星方面，与廌家科技合资成立的廌融科技已于2026年7月投产，医疗则持续由既有客户及新专案贡献。

这也意味着军工占比，未必会一路往上攀升。若半导体设备、医疗及卫星等新应用同步成长，军工营收即使持续增加，占比仍可能落在五成上下，甚至成为公司产品组合中的主要引擎之一，而非唯一成长来源。

整体来看，融程电真正的获利转折已在2026Q2出现。2026Q4至2027年，则是验证营收放量能否转化为超额获利的关键阶段。后续最值得追踪的不是营收能否再创高，而是国防订单认列、Edge AI占比、产品ASP及毛利率能否同步上升。

(资料来源：优分析产业资料库)

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