2026年10月19日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 光宝科AI电源动能持续加温，第三季营收574亿元，季增9%、年增28%，为39季以来新高，9月营收188亿元，年增22%。

第二季营收527亿元，季增21%、年增30%，毛利率27.2%、营益率15.6%，每股盈余3.14元，单季获利创历史新高。

AI营收占比2025年约20%，第二季已突破25%，全年目标30%，管理层认为仍有上修空间。

(图片来源：优分析产业资料库)

成长主要来自规格升级，而非单纯出货量增加
真正值得注意的是，这波成长的关键在单机价值跳升：电源供应器由3至5kW拉升至8kW，下一代达18.3kW；机架式电源从33kW推进至110kW；50V、500kW的电源机柜第一季少量出货、第二季放量，800VDC、1.5MW规格则进入验证。

同样一颗电源，单价是过去的数倍，营收结构与获利品质同步改善，也解释了为何毛利率与营益率创高、营收规模却尚未回到历史峰值。

电池备援模组产能开出后，9月云端及物联网部门营收占比已冲上59%、年增逾五成。

800VDC时程提前一至两季，ASIC客户率先导入
800VDC样机8月完成验证，预计11月小量出货、2027年第一季放量，较原规划提前约一至两季；ASIC客户的进度快于GPU客户，GPU平台最快2027年第二季才启动。

目前两家美系云端业者已开始出货电源与机柜，公司目标单一关键客户达10亿美元营收，未来12至18个月有望再打入两家大型云端业者。

资本支出连三次上修，产能效益要等2027年
2026年资本支出规划先是180亿元，7月再加上德州新厂约295亿元，10月又追加高雄扩产88.5亿元。

高雄二期第三季投产、越南广宁厂第四季投产，德州厂2027年上半年才量产高压直流与电池备援模组；非中国产能占比2026年底将超过60%、2027年达70%。

公司2026年才进入资本支出高峰，今年营收成长靠的是既有产线的规格升级与组合优化，真正的新产能放量要等到2027年。

(图片来源：优分析产业资料库)

并购补齐电源、液冷、光通讯三块拼图
公司斥资3,430万美元取得DenseLight 21.22%股权，切入磷化铟雷射晶片与共封装光学引擎，预计2027年下半年至2028年上半年贡献营收；另斥资1.76亿美元取得DCX 25%股权，取得600kW至16MW的液冷技术，补齐资料中心散热。

风险提醒：第二季毛利率含一次性因素，非每季都维持27%
第二季毛利率季增5.5个百分点，主因产品组合转佳、存货跌价回转与高阶机种出货递延，管理层指出上半年24.7%才是合理基准，长期目标25%，并非每季都维持27%。

此外记忆体、处理器等零组件成本通膨与缺料，可能压抑非AI产品的毛利，资本支出大幅上修后的折旧与投资压力也要持续追踪。

(图片来源：优分析产业资料库)

※ 本文经「优分析」授权转载，原文出处:原文连结
※ 免责声明：文中所提的个股、基金、期货商品内容仅供参考，并非投资建议，投资人应独立判断，审慎评估风险。