2026年10月22日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 全球航空维修需求持续升温，长荣航太(2645-TW)受惠机队老化与新机交付延宕，维修业务接单动能维持强劲，制造业务也有新厂及A321机身零组件订单挹注。然而，产业前景看好，不代表获利就能同步成长。近期股价承压，市场可能更关注材料短缺、维修交期延长、人力成本及既有厂房产能瓶颈等因素，导致成长动能无法立即反映在获利上。

从产业需求来看，国际航空运输协会(IATA)公布的资料显示，全球新机待交订单已超过1.7万架，机队平均机龄升至15.1年。由于新机交付进度持续落后，航空公司被迫延长既有机队使用年限，带动定期检修、零组件更换及机体结构维修需求增加，也为长荣航太提供稳定的接单基础。

不过，航空维修产业目前最大的问题，已从有没有订单，转向能不能顺利完成维修并将订单转化为获利。

IATA与Emerton于6月发布研究指出，LEAP及普惠GTF等新世代窄体客机发动机，仍面临零件供应及维修能量不足问题。一旦关键料件延迟交付，不仅拉长飞机维修时间，也可能排挤后续飞机进厂时程，使业者即使接单满载，营收与获利仍难以快速提升。

这也是长荣航太短期营运面临的挑战。目前公司四座维修棚厂已接近满载，第五座棚厂仍须等待桃园机场土地分配，意味着2027年维修业务难以依靠新增厂房大幅扩充产能。公司将透过增补技术人员、安排第二班及缩短维修周转时间，提高既有棚厂的承接能力，但在人力培训、班次调整及维修效率改善过程中，短期仍可能面临成本增加及产能提升有限的压力。

从国际同业表现，也能看出维修需求成长与获利提升未必同步。

汉莎技术Lufthansa Technik今年上半年营收年增11%，但受到材料短缺、交货延迟及汇率影响，调整后息税前利益仅增加2%，利润率降至7.1%。相较之下，新科工程ST Engineering商用航太部门同期营收年增15%、息税前利益增加29%，主要受惠发动机维修、备品销售成长，以及产品组合与生产效率改善，反映同样处于航空维修需求扩张环境，不同业者的成本控制与产能效率，仍会造成明显的获利差异。

不过，长期来看，这些问题可能更偏向盈余成长潜力何时释放，而非成长动能本身出现转折。 随着航空维修需求持续增加，长荣航太若能逐步改善料件供应、提高既有棚厂使用效率，先前受到产能限制的接单需求，仍有机会转化为实际营收与获利。

除了维修业务，航太制造也将成为下一阶段的成长动能。长荣航太观音二厂预计2027年第二季完工、第三季开始投单生产，主要承接A321机身零组件。空中巴士9月指出，A320系列约7,500架待交订单中，约75%为A321，显示相关机型未来数年仍有庞大的生产需求，为长荣航太制造业务提供长期成长空间。不过，新厂投产后仍须经历产能爬坡，实际出货也取决于客户生产排程，因此对营收与获利的贡献仍需要时间发酵。

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