稳懋(3105-TW) 2026 年第 3 季合并毛利率 37.4%，比上一季的 28.2% 多 9.2 个百分点，是 18 个季度以来的新高；母公司个体毛利率 40.7%，也是 18 个季度以来首度站上四成。

公司把这个变化指向产品组合，产能利用率的帮助有限。

组合先于稼动率

第 3 季产能利用率 75%，上一季 65%。公司表示，产能利用率往八成以上靠之后，对毛利的影响会越来越小，这一季毛利率的提升「绝大部分还是来自于产品组合的一个优化所带动的」。

组合的位移写在占比上。基础建设（Infrastructure）由 2025 年第 3 季的 30% 到 35% 升到 35% 到 40%，手机 PA 降到 25% 到 30%，Others 收到 3%，光通讯今年起从 Others 独立列示，这一季占 10% 到 15%。公司指出，基础建设加光通讯的合计已经过半，这一季的毛利率回升主要记在这两条线的占比变化上。

基建毛利高于平均

公司指出，第 3 季对毛利率助益最大的是基础建设，航太、国防与 AR/VR 的驱动 IC 都算在里面；它是四条产品线里毛利率相对高的一条，占比往它靠，毛利率就跟着上来。光通讯（Optical）第 3 季随着 PD 阶段性产能开出而大幅季增，刚开始量产，对组合改善有帮助，营收要明显贡献得等 2027 年。

两个数字是不同的基准：个体毛利率算的是母公司自己的损益，合并毛利率才是对外给指引用的那一个。

三率三升

合并营业利益 14.16 亿元、季增 91%，营业利益率 24.2%，比上一季的 14.1% 多 10.1 个百分点；税后净利率 31.2%。归属母公司净利 19.3 亿元，每股税后纯益 4.55 元。营业费用率跟前一季差不多，这一季多出来的利益不是省费用省出来的。

前三季毛利率 31.1%，2025 年同期 21.1%；每股税后纯益 8.12 元，2025 年同期 1.57 元。法说会后有 10 家法人更新 2026 年预估，跟这 10 家自己在会前的预估相比，每股税后纯益中位数由 7.67 元升到 11.77 元，毛利率中位数由 29.68% 升到 32.93%。

公司表示，第 3 季的毛利状况基本上已经回到库存调整前的水准。

如下图，根据优分析产业资料库，截至 2026 年 11 月 5 日法人对 2027 年毛利率的共识是 37.16%、营益率 23.58%，与第 3 季的实际水准几乎重叠

（资料来源：优分析产业资料库）

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