天钰 (4961-TW) 2026 年 6 月合并营收达 18.60 亿元，月增 5.87%、年增 24.76%；累计上半年营收为 98.87 亿元，虽然年增幅度仅 1.53%，但营运节奏已明显从第一季低点向上。

（资料来源：优分析产业数据中心）

真正值得注意的，是这次成长出现在天钰经历长时间价格竞争、毛利率下滑与产品结构调整之后。

换句话说，6 月营收跳升，可能不只是单月急单，而是公司逐步降低手机驱动 IC 依赖，并由电子纸、电子货架标签、时序控制晶片及电源管理 IC 接棒的第一个明显讯号。

天钰前几年产品愈来愈难赚？

2026年07月16日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 天钰的核心业务长期以显示驱动 IC 为主，涵盖手机、电视、显示器、笔电、车载与工业面板等应用。

从下图可以看到，天钰毛利率曾在 2021 年至 2022 年大幅攀升至 49.6%，但之后逐步回落，近年已降至 27.8%。

（资料来源：优分析产业数据中心）

首先，近年手机与传统消费性电子需求偏弱，尤其手机用小尺寸驱动 IC，本身毛利率就相对较低，当这类产品占比提高，即使营收没有明显下滑，仍会拉低整体毛利率。

其次，中国 IC 厂商持续扩大供应并透过降价抢单，使大、中、小尺寸显示驱动 IC 的平均售价承受压力。天钰若要维持客户与出货量，就必须部分跟进市场价格，单颗产品的获利空间也跟着缩小。

到了 2026 年，晶圆代工、封装测试、基板与金价等成本又进一步上升。公司虽已针对部分产品与客户调高售价，但成本通常难以一次完全转嫁，仍会压缩毛利率。

（资料来源：优分析产业数据中心）

因此，天钰近年的转型方向相当明确。

从上图可以看到，天钰过去营收几乎由显示驱动 IC 与电源管理 IC 组成，但这项结构在近几年快速改变。

「其他」产品营收占比由 2023 年的 12.03%，升至 2025 年的 29.93%，到了 2026 年第一季，已进一步升至 34.95%。

这代表天钰不再只是传统显示驱动 IC 公司，电子纸、电子货架标签、时序控制 IC 与 AIoT 等产品，已开始成为实质营收来源。

更重要的是，Other Semi 与 Power IC 的毛利率高于传统 Mobile IC。若这些产品持续提高占比，带来的效果不只是营收增加，也有机会改善整体获利结构。

电子纸产业去年看似转弱，其实很大一部分是出货时点被打乱

公司指出，Other Semi 占比季增 9.3 个百分点，成为第一季营收成长最主要的来源。

其主要动能来自：

ESL，也就是电子货架标签。

EPD，也就是电子纸显示器。

T-con，也就是面板时序控制 IC。

所以 6 月营收向上突破是否具有延续性，就必须回头确认电子纸产业的需求究竟有没有同步改善。

（资料来源：优分析产业数据中心）

若要观察电子纸产业景气，元太是最具代表性的需求指标之一。

2025 年第二季，因市场担心关税变化，电子阅读器、消费性电子与 ESL 客户提前拉货，使元太第二季营收被大幅垫高。部分原本预计第三季甚至第四季出货的需求，也提前在前几季认列。

因此，到了 2025 年第四季，元太营收明显下滑，但这只是季度之间的出货时点移动，公司甚至形容，第四季就像「提早放假」。

进入 2026 年后，这种提前拉货造成的季度扭曲逐渐淡化，出货节奏开始回到较正常的季节性。

（图片来源：优分析产业数据中心）

目前最主要的成长动能仍来自 ESL（电子货架标签）。

北美大型零售商持续推进建置计划，欧洲则开始进入新一轮彩色电子标签换机潮，元太预估 2026 年 ESL 出货量将由约 5 亿片提升至超过 6 亿片。

另一个值得留意的新成长来源则是大尺寸电子纸 Signage。

随着零售广告、交通场域、公共资讯看板及智慧城市应用逐步落地，大尺寸电子纸开始从试点验证走向商业化导入。

对天钰来说，这个变化有两层意义。

第一，电子纸与 ESL 出货增加，可直接带动相关驱动 IC、控制 IC 与电源管理 IC 需求。

第二，大尺寸与多色电子纸的规格更加复杂，对驱动通道、色彩控制、记忆体整合与电源管理的要求更高，单一终端所需的 IC 价值量也可能高于传统小尺寸黑白标签。

天钰已表示，新一代 ESL E5 3-bit 产品将在 2026 年下半年进入成长阶段，并将开发支援 E6 多彩电子纸的大尺寸、高解析度 Signage IC。

未来观察重点

综合营收、产品组合与下游产业状况来看，天钰的营运谷底大致已经过去。

公司也明确表示，下半年营收目标优于上半年。目前的复苏来源除了 ESL 与 EPD，也包含车载、工控、高刷新率显示器、快充协议 IC、PD IC、PMIC 与 AIoT 等新品。

但要判定公司已经正式进入高获利成长期，仍需观察两项条件。

第一，是 Other Semi 与 Power IC 占比能否持续提高。

第二，是晶圆、封测与材料成本上涨，能否顺利透过调价与产品组合改善转嫁。如果营收成长但毛利率未同步回升，代表公司可能仍在用较低利润换取出货。

若产品组合持续改善，天钰这一波回升就不只是景气反弹，而可能是公司从传统显示驱动 IC 业者，逐步转向多元化 IC 平台公司的重要转折。

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