台股昨天开高走低，今天直接跳空大跌，不少投资人一打开 App，看着满手股票一片绿，心里只有一个念头：「是不是行情结束了？」

直接讲结论：「不会」。这几天市场的震荡，更多是短线获利了结、法人调节与技术面修正，而不是基本面出现重大改变。

如果你把时间拉长来看，就会发现，现在的台股，其实很像一场马拉松，而不是百米冲刺。真正的大多头，从来都不是天天大涨，而是在上涨途中，不断用急跌、洗盘，把没有耐心的人洗下车。

每一次大跌，都是在考验你的投资信仰

股市有趣的地方就在于，同样一个下跌，有人看到的是风险，有人看到的是折扣。就像百货公司周年庆，一件原本一万元的精品，突然打八折，你会因为降价而不买吗？

股票也是如此。

如果一家公司的营运越来越好、获利持续成长，只因为市场情绪出现拉回，股价短暂修正，那反而代表未来的报酬率可能更高。真正厉害的投资人，不是在天天创新高时追价，而是在市场恐慌时，知道哪些股票值得慢慢捡。尤其有一群人，比散户更懂公司、更了解产业。他们就是法人！

为什么投信买超，比外资更值得注意？

外资的资金规模虽然庞大，但容易受到美元、汇率、全球事件影响。反观投信，大部分资金都必须投资台股。他们更重视公司的基本面、产业趋势以及未来获利。因此，一档股票如果能连续被投信买超，很可能代表法人对未来几季营运具有高度信心。尤其当市场拉回时，投信往往还会持续加码，形成大家俗称的「有人照顾」。

根据近十个交易日投信买超排行，可以发现资金明显集中在 AI、半导体、PCB、高速传输、散热及被动元件等族群，显示法人布局方向仍围绕 AI 供应链展开。

投信最爱股，背后都有共同特征

从排行榜观察，几乎每家公司都有三个共同点。

一：营收持续成长。

像是华邦电 (2344-TW)，5 月营收年增超过 180%，受惠 AI 带动高频宽记忆体、特殊型 DRAM 及 NOR Flash 需求回升，记忆体景气循环向上。

广达 (2382-TW)，持续受惠 AI 伺服器出货，仍是全球 CSP 与 GPU 伺服器的重要合作伙伴，在大型云端客户订单支撑下，今年获利成长动能依旧强劲。

创意 (3443-TW)，则持续受惠 ASIC 客制化晶片需求爆发，AI ASIC 设计服务接单畅旺，拥有高技术门槛与长期客户黏着度，是典型具有护城河的 IC 设计公司。

二、是技术门槛高。

例如旺矽 (6223-TW)，全球半导体测试介面需求快速提升，AI 晶片测试复杂度增加，使高阶 Probe Card 需求持续成长。

台燿 (6274-TW)，高速低耗损材料广泛应用于 AI 伺服器、高速交换器及 800G 网通设备，高频高速材料技术门槛极高，竞争者有限。

三、是具有产业领导地位。

像是国巨 (2327-TW)、华新科 (2492-TW)，受惠 AI 伺服器、高阶车用电子及工业应用需求提升，高阶 MLCC 供需持续改善，被动元件产业景气明显回温。

而南亚科 (2408-TW) 则受惠 DRAM 价格回升，加上 AI 伺服器带动高容量记忆体需求，市场对后续获利改善仍保持期待。

很多人看到大盘下跌，就以为资金全部撤退。其实并不是。真正发生的是资金轮动。与其每天跟着大盘红绿灯提心吊胆、去追逐那些高不可攀的投机股，不如静下心来，看看掌管几千亿资金的「投信操盘人」在最近 10 个交易日里，到底在偷偷重押什么？与其每天猜大盘明天涨还是跌，不如把重心放在「谁的基本面越来越强？谁持续获得法人青睐？谁拥有产业护城河？」

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文章来源：摩尔投顾－江国中分析师

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