大家好，我是承通投顾副总颜逸民。
全球市场最受瞩目的焦点，就是北京登场的「习川会」。在中美科技竞争、关税冲突与地缘政治风险持续升高后，这次双方重新释出「建设性战略稳定关系」讯号，市场普遍解读，中美关系可能开始出现阶段性降温。尤其会后提到扩大企业合作、增加市场交流与投资，更让全球资金重新聚焦科技产业未来发展。
其实，AI 产业本身就是全球化分工。美国掌握 AI 模型与大型科技平台，台湾掌握半导体制造与先进封装，而中国则拥有庞大的终端市场与应用需求。当中美关系不再持续恶化，市场自然开始重新评价 AI 供应链的长线成长机会。

而就在习川会受到市场关注之际，台积电技术论坛也同步揭露 AI 未来的重要方向。台积电指出，未来 AI 竞赛已经不只是单纯拼算力，而是正式进入「系统整合时代」。除了先进运算能力之外，未来还必须结合先进封装、高速传输与光互连技术，才能真正支撑 AI 庞大的资料运算需求。
这也代表，AI 受惠族群已经开始全面扩散。

近期盘面最明显的变化，就是市场资金开始从大型权值股，逐渐转向被动元件、先进封装、光通讯与电源管理族群。包括国巨、华新科、光颉、凯美与矽力 - KY 等个股近期轮番创高，部分甚至直接亮灯涨停，代表资金正在提前布局 AI 下一波主升段。

颜老师认为，很多投资人现在最大的问题，不是不知道 AI 会成长，而是不敢相信股票还会继续涨。但真正的大波段股票，本来就不会一天结束。尤其这次被动元件最大的不同，在于背后驱动力已经从传统景气循环，正式转向 AI 需求爆发。

过去一台普通设备，可能只需要少量 MLCC 与电源管理元件，但未来 AI 伺服器、AI PC、AI 手机、车用电子甚至机器人全面升级后，元件需求可能直接倍增。需求快速增加，但供给扩充速度却跟不上，市场自然开始预期新一轮涨价循环。

此外，AI 未来也不再只局限于资料中心。随着 AI 眼镜、Edge AI 与人形机器人开始发展，感测器、MCU、高速传输与低功耗晶片需求，都将同步成长。这代表 AI 已经从单一题材，正式进入全面产业升级阶段。

颜老师认为，现在市场真正重要的，不是每天猜大盘涨跌，而是「有没有站对主流」。因为未来最有机会的，往往不是已经涨很多的股票，而是那些已经切入 AI 供应链、但市场还没完全反映价值的公司。

汉磊 (3707-TW)
随着 AI 资料中心对高瓦数、高效率电源的需求激增，矽基 (Si) 的功率元件已面临物理极限，SiC 与 GaN 成为关键解决方案。汉磊积极扩充 SiC 与 GaN 制程，并强化高压功率半导体布局，受惠于电动车充电桩、工业 4.0 伺服马达等高功率应用需求。汉磊与 世界先进 (5347) 的策略合作案持续推进，结合双方在 8 吋晶圆代工与化合物半导体的技术优势，强化竞争门槛。

国巨 *(2327-TW)
国巨于 2026 年初起陆续调涨 钽电容 与 磁珠 价格。由于银价等原物料上涨及 AI 需求强劲，涨价题材持续吸引资金。目前国巨仅有约 25% 营收来自大中华区，其余来自欧、美、日等高阶客制化市场，这使其能避开中国成熟制品的价格战。近期受财报激励，本土投信与外资法人大举加码，带动股价创下减资分割后的历史新高。

蜜望实 (8043-TW)
随着 AI 应用从云端延伸至个人电脑（AI PC）与手机（AI Phone），对于高阶、高容值的 MLCC 需求大增。蜜望实目前的营收中，PC 与伺服器（Server）合计占比已高达 75%，显示其高度连结 AI 基础建设商机。原厂太阳诱电近期上调了财测，特别是针对电容器部门，显示全球高阶 MLCC 市场供需环境正在全面转佳，对身为主要代理商的蜜望实形成有利支撑。

精材 (3374-YW)
中坜新厂（中兴厂）预计于 2026 年第三季完成产能进驻，届时整体测试产能将较 2025 年提升 50%。AI 与高效能运算（HPC）晶片的测试工序较传统晶片复杂数倍。精材承接台积电先进制程晶片的测试需求，测试业务营收占比预期将突破五成。第二季起，手机环境光感测器（ALS）的新产品封装专案进入量产，为营收注入新动能。

大立光 (3008-TW)
2026 年 5 月最新的产业动态与法说会资讯，大立光（3008-TW） 正处于传统智慧型手机规格升级与 AI 新领域（CPO / 矽光子）布局的交界点。虽然 2026 年上半年面临传统淡季与记忆体涨价压抑手机规格升级的挑战，但下半年仍有数个关键利多值得期待。市场预期下半年推出的 iPhone 18 系列（名称暂定）将首度搭载可变光圈技术。由于可变光圈的检测工序较多、制程难度远高於潜望式镜头，大立光凭借技术优势可望获得较佳的报价与市占，成为下半年的获利加分项。

凯美 (2375-TW)
随着母公司国巨（2327）调涨电阻价格，市场预期身为二线领导厂商的凯美也将同步受益，有助于进一步拉升毛利率。除了核心的电解电容，凯美在 风扇与马达 业务也积极往工业与医疗等高阶应用布局，分散了对单一消费性电子的依赖。鉴于景气回温与产品价格趋稳，法人近期将凯美 2026 全年 EPS 预估区间上调至 4.4 至 5.34 元。

光颉 (3624-TW)
2026 年第一季 AI 相关营收占比已从去年的不到 5% 快速攀升至 12%。主要客户涵盖台达电、纬颖、智邦等一线资料中心与交换机供应商。AI 伺服器对高单价、高精密的「薄膜电阻」需求远高于一般电子产品，光颉作为利基型精密电阻大厂，受益程度最高。由于订单涌入，公司表示目前产能近乎满载，交期已从正常的 5 周大幅拉长至 15 周，需求强度接近 2018-2021 年的产业高峰。

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