鸿海(2317-TW)法说会AI摘要2026/8/12

一、2026 年第二季财务与营运详情

财务表现：

营收与获利： 第二季营收达新台币 2.53 兆元，季增 19%、年增 41%，创历年同期新高；毛利率为 6.12%，年减 0.21 个百分点，但毛利金额仍年增 36%。营业利益达 948 亿元，季增 ？、年增 68%，营业利益率 3.75%，较去年同期增加 0.6 个百分点，创历年同期新高。税后净利约 600 亿元，年增 30%、季增 20%，同样创历年同期新高；EPS 4.27 元，年增 34%、季增 20%。以营收与税后净利计算，第二季净利率约 2.37%。

上半年表现： 上半年营收达 4.65 兆元，年增 35%；营业利益 1,705 亿元，年增 65%；税后净利 1,099 亿元，年增 27%；EPS 7.84 元，年增 26%，营业利益、净利及 EPS 均创历年同期新高。上半年毛利率 6.15%，年减 0.08 个百分点，但毛利金额年增 33%；营业利益率升至 3.67%，较去年同期增加 0.67 个百分点。

资产负债与现金流： 截至 6 月底，现金加定存达 1.52 兆元，净现金 2,198 亿元，较去年同期减少 238 亿元，主要因营运规模扩大、营运资金需求增加。第二季现金周转天数 42 天，年减 6 天；排除应收帐款管理工具影响后为 52 天，年减 2 天。负债比例为 62%，财务结构维持稳健。上半年营业活动现金流净流出 691 亿元，自由现金流净流出 1,500 亿元，资本支出 809 亿元，年增 5%。

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二、2026 年第三季及全年展望

第三季展望：

AI 伺服器： AI 营运将持续成长，CSP 客户增加资本支出，AI 机柜持续放量，预期第三季 AI 机柜出货量季增、年增均将呈强劲成长。新一代 AI 机柜预计第三季开始量产，后续几季出货量将逐步提升；GB 系列需求仍稳定，预期至少延续至明年。

消费智慧产品： 第三季进入传统旺季，预期营收较第二季及去年同期均有显著成长。

电脑终端： 受到新产品需求高峰已过及记忆体供应紧张影响，第三季营收预期较第二季略微衰退；不过部分零组件价格上升带动出货价格提高，因此年对年仍可望显著成长。

全年展望： 鸿海维持全年强劲成长看法，且目前业绩能见度较 5 月法说时更好，主要受 AI 伺服器需求强劲带动。7 月营收更首次突破 9,000 亿元，创历年单月新高。

获利能力： 上半年营业利益年增 65%，高于营收及毛利成长幅度，反映 AI 规模放大及自动化效益提升。上半年 ROE 达 6.21%，年增 0.73 个百分点；营业利益率 3.67%，年增 0.67 个百分点。公司有信心全年营业利益率将超越去年 3.2% 水准，中长期维持 3%以上 的目标不变。

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三、AI 伺服器与 AI 基础建设

AI 成长引擎： 自 2024 年起，AI 伺服器营收持续提高，逐步成为鸿海最重要的成长引擎，每季维持双位数年增，且过去一年成长动能明显加速。AI 伺服器属于基础建设，季节性波动较小，可抵销消费电子淡旺季影响。

AI 机柜出货： 2026 年全年 AI 机柜出货量维持「倍数以上成长」预期；第三季新平台推出后，AI 机柜出货量预期较第二季呈高双位数成长。新一代 AI 机柜预计第三季进入量产准备、第四季开始出货，明年将成为主力产品。

市占率： 鸿海表示，新一代 AI 机柜自动化程度大幅提升，加上垂直整合与系统化交付能力，有助于争取新客户与新专案，目前仍朝 50% 市占率目标迈进。

ASIC： 除 GPU 外，鸿海今年 ASIC 市占率也将大幅提高，并依不同专案需求切入模组、冷却系统、Compute 及机柜整合等环节。公司对 ASIC 未来几年成长维持正向看法，目标市占率同样为 4 成以上。

一站式 AI 伺服器能力： 鸿海强调，AI 硬体布局并非单一产品，而是涵盖零组件、GPU 模组、主机板、Switch Tray、Compute Tray、机柜组装及机柜间连线，并整合液冷散热、电源管理、连接器、Busbar、机构件及高速传输等零组件，关键零组件自制率已达 5 成以上。

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四、AI 资料中心、CSP 与新型客户

CSP 资本支出： 北美主要 CSP 业者持续上调资本支出，鸿海认为这波全球云端投资浪潮将成为未来几年的直接成长动能。公司目前订单能见度也同步提升，已明确看到 2027 年订单持续向上。

客户结构： AI 资料中心需求主要来自四大类别，包括大型语言模型业者、CSP／New Cloud、政府及企业，目前仍以模型业者、CSP 及 New Cloud 为主要需求来源；政府与企业目前贡献较小，但未来具潜力。

新型云端客户： 除大型 CSP 外，鸿海已看到更多 New Cloud 及 AI 模型开发公司的需求增加，随 AI 应用由模型训练延伸至推理、企业 AI 服务及主权云，预期今年底前开始看到新型云端客户的贡献。

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五、高速网通与光通讯

网通业务： 上半年交换机产品受惠出货量及单价同步提升，网通产品营收强劲成长。随 AI 机柜算力提升，网路频宽及高速互联需求增加，交换机规格持续升级，鸿海认为网通将由传统高速连线逐步走向光通讯。

CPU 交换机： CPU 交换机已开始出货，目前主要应用于 Scale Out，也就是 AI 机柜间的横向扩充；未来随平台及系统架构升级，将逐步拓展至 Scale Up。

光通讯布局： 持续强化光模组、光电整合、高阶封装、Cable Connector、高速传输及电源管理等关键零组件，透过垂直整合及提高关键零组件自制比例，提升产品附加价值与获利能力。公司预期光通讯未来几年维持高速成长，市场规模可能达 1,000 亿美元以上。

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六、资本支出与资金规划

资本支出： 2024 年资本支出约 1,363 亿元，2025 年增加至约 1,738 亿元；2026 年上半年资本支出约 809 亿元，年增 37 亿元。公司预期今年全年资本支出仍将年增 3 成以上，主要用于提前扩充 AI 伺服器机柜、液冷、测试等关键产能，以及强化全球制造与自动化布局。

投资回报： 2025 年营收达 8.1 兆元，营业利益 2,592 亿元；2026 年上半年营业利益达 1,705 亿元，年增 674 亿元，显示前期资本投入已逐步转化为营收规模及获利能力。2026 年上半年 EBITDA 达 2,277 亿元，年增 776 亿元。

资金来源： 短期营运资金主要透过营运资金管理及银行额度支应，中长期资本支出则将透过不同资本市场工具筹措。现阶段公司没有透过现金增资支援业务成长的规划，将以债务融资作为主要资金来源之一。

财务纪律： 公司以 ROE 高于 12%、Net Debt／EBITDA 低于 1.5 倍等指标管理资本结构，目前现金及定存合计约 1.5 兆元，并维持 S&P A- 信用评等，且展望为正向。

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七、交易模式与获利率

Consignment 模式： 目前 Consignment 主要应用于 ASIC 专案，但未来 GPU 与 ASIC 均可能采用，将视客户需求、专案特性及合作模式决定。Consignment 可降低零组件库存及资金占用，也可降低存货价格波动风险，提升资产周转效率。

ASIC 比重： 2025 年 AI 伺服器营收约 1 成来自 ASIC 伺服器；2026 年上半年 ASIC 营收占比已略高于去年全年水准，但由于 ASIC 专案主要采 Consignment，财报认列营收未必完全反映实际业务规模。公司预期下半年 ASIC 出货规模及获利贡献持续提升。

营业利益率： 虽然新一代 AI 伺服器规格升级将推高系统复杂度、零组件价值及机柜成本，加上消费电子旺季与产品组合变化可能影响毛利率及营业利益率，但鸿海透过 Design for Automation、Design for Manufacturing、模组化及自动化设计提升量产效率。公司维持中长期营业利益率 3%以上的目标。

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八、通用型伺服器与 CPU

Agentic AI 带动需求： 随着 Agentic AI 应用增加，除了 AI 训练与推论需求外，也将带动更多通用型伺服器运算需求，公司认为通用型伺服器市场未来几年仍具成长动能。

成长展望： 2026 年通用型伺服器预期逐季成长，下半年相较上半年可望有双位数以上成长，需求能见度较 3 个月前更好。依产业预估，2026 年通用型伺服器 CPU 出货量可望年增约 16%，2027 年可能进一步提升至 23%；鸿海预期自身通用型伺服器及 CPU 型伺服器业务成长有机会优于产业平均。

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九、三大未来产业与三大核心技术

电动车： CDMS 模式持续推进，与日本三菱汽车合作车款预计下半年开始交车；与波兰 EMB 的欧洲电动车专案开始推进；沙乌地阿拉伯合资充电桩厂预计第四季投产；Model C 新车款 Aveera 已于 7 月开始交车，高雄新厂也开始生产电动巴士及电巴电池。

机器人： 第二季美国工厂导入人形及协作型机器人，后续将结合 AI 视觉、力觉控制及数位孪生，推动制造由自动化迈向自主化。

AI 技术： AI 布局从基础设施延伸至平台与模型，AI Data Center（AIDC）整合算力、资料中心与能源管理；主权 AI 持续在欧洲、非洲及亚太市场推进；自主模型 Fox Brain 持续改善模型架构与训练效率。

半导体： 持续推进产能、关键晶片及设计服务，日本 8 吋晶圆厂订单能见度已看到第四季，SiC 车用 MCU 及 AI 电源晶片等自主技术持续推进。

新世代通讯： 持续布局低轨卫星及太空通讯，提供从地面设备到卫星本体的完整制造服务。

智慧制造／智慧电动车／智慧城市： Genesis 平台已完成场域验证并逐步导入主要厂区；智慧电动车布局电子电气架构、智慧座舱及车云资料平台；CDGPT 已完成标竿场域验证，开始推动跨城市及海外市场复制。

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【鸿海法说会问答完整清单 Q&A】

Q1：新一代 AI 机柜推出后，产品转换对下半年出货有何影响？标准化是否降低竞争门槛？

回答： 新一代 AI 机柜维持第三季开始量产规划，随验证完成、供应链及产能到位，后续几季出货量将逐步提升；GB 平台需求仍稳定，预期至少延续至明年。公司认为 AI 机柜产品标准化并不代表进入门槛降低，反而更凸显大型供应商在规模化交付、自动化及垂直整合上的优势。

Q2：持续增加资本支出，对获利及现金流回报如何？未来资金如何筹措？是否需要股权募资？

回答： 过去资本支出已逐步反映在营收、营业利益及 EBITDA 成长，前期投资正转化为规模经济及获利能力。2026 年全年资本支出预期年增 3 成以上，资金将以内部现金、银行额度及中长期债务融资等方式支应。现阶段没有现金增资规划，并以维持投资等级信用及财务弹性为原则。

Q3：面对 AI 机柜成本及产品组合变化，下半年营业利益率能否维持 3%以上？

回答： 新一代 AI 伺服器规格升级会提高系统复杂度、零组件价值及机柜成本，但公司透过 Design for Automation、Design for Manufacturing、模组化及自动化设计提高量产效率。上半年营业利益率已达 3.67%，公司预期全年超越去年的 3.2%，并维持中长期 3%以上的目标。

Q4：今年打入 TPU 供应链，目前主要供应哪些产品？未来希望争取哪些服务？

回答： 公司未透露单一客户及产品细节，但表示今年 ASIC 专案已有新客户导入及新专案机会，ASIC 市占率将大幅提高。未来将依专案需求，在模组、冷却系统、Compute 及机柜整合等关键环节承担不同角色，并运用系统级机柜架构设计与制造能力，深化与客户合作。

Q5：Agentic AI 带动 CPU 需求，通用型伺服器展望是否较 3 个月前更乐观？

回答： 随 Agentic AI 应用增加，除 AI 训练及推论外，也将带动更多通用型伺服器运算需求。2026 年通用型伺服器预期逐季成长，下半年较上半年可望双位数以上成长，需求能见度较 3 个月前更好。产业预估 2026 年通用型伺服器 CPU 出货量年增约 16%，2027 年可能达 23%。

Q6：CSP 订单能见度是否同步提升？New Cloud 客户需求如何？

回答： CSP 投资持续扩大，鸿海订单能见度也同步提升，已明确看到明年订单持续向上。除大型 CSP 外，更多 New Cloud 及 AI 模型开发公司需求正在增加，随 AI 从模型训练延伸至推理、企业 AI 服务及主权云，预期今年底前开始看到新型云端客户贡献。

Q7：网通产品目前营收及获利表现如何？CPU Switch、光通讯未来展望？

回答： 上半年交换机受惠出货量及单价同步提高，网通产品营收强劲成长。CPU Switch 已开始出货，现阶段主要应用于 Scale Out，未来将逐步拓展至 Scale Up；同时持续布局光模组、光电整合、高阶封装、Cable Connector、高速传输及电源管理。公司认为光通讯及网路将成为 AI 基础建设下一个重要成长趋势，长期也将成为获利贡献提升的重要来源。

Q8：Consignment 与 Buy and Sell 未来比重如何？ASIC 业务成长及市占目标？

回答： 目前 Consignment 主要应用于 ASIC 专案，未来 GPU 及 ASIC 均可能采用，将视客户需求及专案特性逐案评估。Consignment 有助降低零组件库存及资金占用、存货价格波动风险。2025 年 AI 伺服器营收约 1 成来自 ASIC，2026 年上半年 ASIC 营收占比已略高于去年全年；随下半年新专案量产，预期 ASIC 出货及获利贡献持续提升，ASIC 市占率目标为 4 成以上。

Q9：NVIDIA Vera Rubin 出货时程、数量及市占率目标？

回答： 新一代 AI 机柜维持第三季进入量产准备、第四季开始出货的规划，明年将成为主力产品。随产品验证、供应链及产能逐步到位，后续几季出货量将持续提升。鸿海目前仍朝50% 市占率目标迈进；明年实际 AI 机柜数量则取决于晶片客户可取得的产能分配。

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