一、纬创 (3231-TW)2026 年第二季财务与营运详情

财务表现：

营收与获利：纬创第二季营收 8954.43 亿元，季增 5.81%，年增 62.43%；毛利率 5.56%，季增 0.45 个百分点，年增 1.22 个百分点；营益率 3.74%，季增 0.29 个百分点，年增 1.78 个百分点；税后纯益 148.27 亿元，季增 53.95%，年增 1.28 倍，每股纯益 4.72 元。

财务与营运指标：

• 营业利益率 (OP Margin) 走势：受惠于第二季 OP Margin 已较第一季改善，加上下半年起新客户与新产品线采用更合理的商业条件 (Business Terms/Pricing Terms)，公司预期下半年及 2027 年的 OP Margin 有机会逐季 / 逐年提升。尽管新一代机柜单价 (ASP) 大幅拉高可能带来毛利率稀释效应，但整体利润率仍可维持在相当合理的水平。

• 商业模式调整 (Buy & Sell vs. Consignment)：因应新客户与新专案，交易模式保持弹性，买断制 (Buy & Sell) 或寄售制 (Consignment) 均为选项，旨在追求最佳利润率与营运健康度。

• 营运资金 (Working Capital) 与负债比：因 AI 产品材料比重高加上记忆体涨价，高杠杆 (High Leverage) 成为当前产业常态。公司已通过发行 GDR(海外存托凭证，规模约 450 亿台币等值) 等多元筹资管道来优化资产负债表，管控资金压力。

产品展望：

1.AI 伺服器业务

• 下半年展望 (乐观 / 成长)：需求强劲， AI 伺服器呈现「刚性需求」，对下半年 (含 Q3 及整个 H2) 维持正面 (positive) 展望。下半年 AI 伺服器出货量与营收有机会比上半年进一步成长 (Half-on-Half 成长)，且预估 Component(组件) 层级将呈现「逐季向上」趋势。

• 中长期展望 (2027 年)：客户已给予的官方滚动式预测 (Rolling Forecast) 显示，至少到 2027 年上半年状况均非常良好；口头沟通上对 2027 全年亦持乐观态度。

2. 通用型伺服器业务

• 下半年展望相对持平。

3.PC 业务

• 由于上半年因记忆体涨价预期导致提前拉货，预计下半年将面论双位数衰退 (约 15% 左右)，但单价变高可能使营收跌幅收窄。

4. 网通交换器业务

• 高倍速成长：今年 Switch 业务将实现超过 10 倍的成长，主要为北美大型网通客户设计制造并成功打入某大型 CSP 的资料中心。

• 产品特性与获利：Switch 产品生命周期长，毛利率与营业利益率 (OP Margin) 均相当优异。随规模扩大 (Scale) 及 2027 年新客户进驻，明年预计将持续保持成长态势。

【纬创法说会问答完整清单 (Q&A)】

Q1：下半年 (Q3/H2) 与 2027 年 AI 伺服器的展望为何？

回答： AI 伺服器的需求属于「刚性需求」，对第三季及整体下半年皆抱持正面 (positive) 乐观态度。下半年出货量与营收有机会比上半年再成长，其中组件 (component) 层级呈现逐季成长趋势。客户给予的官方滚动式预测显示，至少到 2027 年上半年状况均非常良好，口头沟通对 2027 全年亦持乐观看法。

Q2：记忆体 (Memory) 价格上涨与缺货，是否会影响 AI 伺服器的出货？

回答： 不会产生显著影响。 AI 装置具备刚性需求，且产生的效益日益显著，即使记忆体涨价，客户依然会购买，未看到放缓 (slowdown) 现象。相反地，记忆体涨价主要影响的是 PC 与手机等消费性产品，会延缓一般消费者的换机周期。

Q3：PC 产品下半年的展望为何？

回答： 上半年因市场担心后续记忆体涨价变贵，订单集中在上半年拉货，表现超出预期；但下半年预计 PC 出货量一定会衰退，幅度和上半年相比约达双位数 (约 15% 左右)。不过因单价变高，营收跌幅可能不会如出货量跌幅那么显著。

Q4：纬创在 AI 伺服器产能的全球布局与比重如何分配？

回答： 主要产能依然集中在台湾 (占最大比重)。在组件 (Component) 层级方面，台湾占了 95%，德州新厂配合 NVIDIA 的规划占比约 5%；在系统 (System) 层级方面，主要亦在台湾，墨西哥厂则负责部分系统层级组装。

Q5：纬创如何看待目前的营运资金 (Working Capital) 与高杠杆状况？有何因应措施？

回答： 因 AI 产品材料成本高昂且记忆体涨价，高杠杆 (high leverage) 为目前产业常态。公司营运体质相当健康，且已通过发行 GDR(海外存托凭证) 等融资工具，搭配多元的筹资管道来优化资产负债表 (Balance Sheet)，有足够的资源与工具来管理营运资金需求。

Q6：下半年是否有 AI 伺服器的新客户加入？产品型态为何？

回答： 是的。 从下半年开始，纬创已引进新的企业级 (Enterprise) 客户与 CSP(云端服务供应商) 客户，不会仅局限於单一大型企业客户。产品型态非常多元，包含纯主机板 / 组件 (Level 10) 以及整机柜 (Level 11) 出货皆有涵盖。

Q7：新一代 GB/Blackwell 系列产品对纬创的营业利益率 (OP Margin) 有何影响？

回答： 尽管新一代产品单价大幅提升可能影响毛利率，但纬创与新客户谈定了较合理的商业条款 (Pricing Terms)，且第二季 OP Margin 已较第一季改善。公司对下半年保持乐观，预期利润率能维持在合理水平，并随着新客户与新产品线加入而逐季 / 逐年提升。

Q8：纬创与子公司纬颖 (Wiwynn) 在 AI 伺服器市场上会不会产生竞争冲突？

回答： 不会。 目前 AI 市场属于寡占型态 (Oligopoly)，整体需求远大于供给 (Demand > Supply)。纬创与纬颖各自擅长与聚焦的产品线 (Strength) 不同，双方会发挥集团综效，共同把市场的「饼做大」，并由客户来决定最适合由哪一家提供服务。

Q9：除了 NVIDIA 之外，纬创在 AMD 与网络交换机 (Switch) 业务的进展如何？

回答：AMD MI450 系列按计划 (on schedule) 进行中，除了提供组件外，亦有接获机柜订单，将随着晶片拉货时程出货。Switch 方面， 今年 Switch 业务确定会实现超过 10 倍的成长 (为北美网通大厂代工并打入某大型 CSP 资料中心)，其毛利率与营业利益率皆相当优异，预计 2027 年随规模扩大与新客户加入会持续成长。

Q10：董事长林宪铭在最后补充了哪些关于台湾算力与产业布局的规划？

回答： 董事会已通过投资近 40 亿台币，于国立阳明交通大学校区内兴建纬创专属的算力中心。此算力中心除了供纬创集团内部使用，也会服务台湾的新创、学术界与企业界，旨在推动台湾 Open Source(开源) 动能，建立台湾在硬体制造、算力应用及模型自主性上的长期竞争力。

免责声明：本内容为使用 AI 软体根据各家公司法说会的录音档进行 AI 摘要整理，主要是为了协助读者快速理解各公司法说会之重点，例如：公司财务表现、营运状况、未来展望以及产业前景，内容仅供参考，并非任何投资建议。如欲了解进一步法说详情，请查阅巨亨网相关新闻内容或公司官方公告。